Samsung und SK Hynix trotzen US-Chip-Abverkauf: Was sieht Korea anders?
Samsung Electronics und SK Hynix verzeichneten am Dienstag in Seoul Kursgewinne, während der US-Halbleitermarkt von einem Ausverkauf erfasst wurde. Investoren bewerteten die Auswirkungen von Forderungen nach einer Verlangsamung der Entwicklung künstlicher Intelligenz (KI) neu, was auf eine mögliche schwächere Nachfrage nach Chips hindeuten könnte.
Samsung legte um 0,7% zu und SK Hynix stieg um 1,82% bis 11:20 Uhr, während der KOSPI nahezu unverändert blieb.
Diese Entwicklung folgte einem Rückgang des PHLX Semiconductor Index um 5% am Montag, als KI-gebundene Chiphersteller von Befürchtungen getroffen wurden, dass eine langsamere Entwicklung von Spitzenmodellen die Investitionen in Infrastruktur bremsen könnte.
Korea reagierte zuerst auf die KI-Bedenken
Am Montag fiel Samsung um 4,05% und SK Hynix um 6,35%, was den KOSPI um 3,26% nach unten zog. Seoul reagierte somit auf die Debatte über eine Verlangsamung der KI-Entwicklung, bevor Wall Street seinen eigenen Halbleiterabverkauf erlebte.
Der Anstieg am Dienstag deutet darauf hin, dass Investoren nicht bereit waren, dieselbe Sorge zweimal zu verkaufen, ohne Beweise für eine Schwächung der Bestellungen, Serverbereitstellungen oder des Speicherverbrauchs zu sehen.
Allerdings ist dies kein umfassendes Vertrauensvotum, da private Investoren zwischen dem 1. und 11. September mehr als 13 Billionen Won an Samsung- und SK Hynix-Aktien verkauften, während auch ausländische Investoren ihre Beteiligungen reduzierten. Unternehmensinterne Aktienrückkäufe absorbierten einen Großteil dieser Verkäufe.
Speicherknappheit erschwert die bärische Sichtweise
Die einfachste bärische Argumentation ist, dass eine langsamere KI-Entwicklung zu geringeren Investitionen, weniger Beschleunigern und letztlich weniger Speicher führt. Doch die aktuellen Angebotsbedingungen machen diese Beziehung weniger eindeutig.
Ben Barringer, globaler Leiter der Technologieforschung bei Quilter Cheviot, sagte gegenüber CNBC, dass die Kapazität für Inferenz trotz einer Verlangsamung bei Training und Modellveröffentlichungen weiterhin begrenzt ist.
“Demand still far outstrips supply,” he said, arguing that a modest slowdown may not materially damage company revenues.
TrendForce berichtete diesen Monat, dass der Umsatz der DRAM-Industrie im zweiten Quartal um 59,5% im Vergleich zum Vorquartal auf nahezu $154,73 Milliarden gestiegen ist. KI-Server treiben die Nachfrage nach HBM und hochkapazitivem Serverspeicher an, während die Lagerbestände der Lieferanten historisch niedrig bleiben.
Das Forschungsunternehmen erwartet auch, dass die Knappheit bei Server-DRAM und die erhöhten Preise bis 2027 anhalten werden, da die Kapazitäten auf HBM umgestellt werden. Diese Knappheit beeinflusst bereits die Chippreise. Chinesische KI-Chip-Lieferanten haben die Preise für einige Produkte um etwa 20% bis 50% erhöht, da die HBM-Knappheit die Kosten in die Höhe treibt.
Korea beobachtet, wohin die KI-Gewinne fließen
Der größere koreanische Investitionsfall ist, dass KI-Ausgaben zunehmend Speicherlieferanten belohnen könnten, anstatt nur GPU-Designer.
“Next year, the center of profit will shift from graphics processing units to memory,” Kim Dong-won, head of research at KB Securities, told the Seoul Economic Daily.
Diese Sichtweise erklärt, warum Samsung und SK Hynix anders gehandelt werden können als Nvidia und andere US-Halbleiternamen. Ihre Gewinne sind zunehmend an Speicherpreise, HBM-Knappheit und Servernachfrage gekoppelt, anstatt ausschließlich an die Geschwindigkeit der nächsten Spitzenmodellveröffentlichung.
Das Risiko besteht darin, dass dieser Unterschied letztlich verschwindet.
Christopher Wood, global head of equity strategy at Jefferies, told the Korea Times that the biggest danger is markets deciding companies will not be able to “monetise this capex.”
Wenn Hyperscaler zu dem Schluss kommen, dass ihre enormen KI-Investitionen keine angemessenen Renditen erzielen können, würden Ausgabenkürzungen letztlich GPUs, Server und Speicher gleichermaßen treffen.
