Ölpreis: Brent fällt unter $100 und steigt dann um 4%
Die Ölpreise stabilisierten sich am Freitag nach einer der schärfsten Umkehrbewegungen der Woche. Der Brent-Preis kletterte wieder über $102 pro Barrel, nachdem er kurzzeitig unter $100 gefallen war. West Texas Intermediate (WTI) hielt sich nahe $93.
Der Dezember-Kontrakt für Brent schloss am Mittwoch bei $98,03 und sprang am Donnerstag um 4,4% auf $102,31. WTI stieg um 2,7% auf $92,87.
Ein Teil des Rückgangs von Brent unter $100 wurde durch den Wechsel vom November- auf den Dezember-Kontrakt verstärkt, aber der Anstieg war real: China stoppte Kraftstoffexporte und die USA bereiteten eine größere militärische Präsenz im Nahen Osten vor.
Bärische Argumente schienen überzeugend
Es gab solide Gründe, Öl zu Beginn der Woche zu verkaufen. Die Exporte aus dem Golf haben sich stark erholt, Saudi-Arabien hat den Fluss durch sein Ost-West-System wieder aufgenommen und die US-Rohölbestände sind laut der Energy Information Administration unerwartet um 922.000 Barrel in der Woche bis zum 25. September gestiegen.
Die kommerziellen Rohölbestände in den USA erreichten 427,3 Millionen Barrel, während die amerikanische Produktion nahe Rekordniveau blieb. Diese Zahlen deuteten darauf hin, dass der unmittelbare Rohölmangel nachließ.
Tim Waterer, Chefanalyst bei KCM Trade, erklärte gegenüber The Business Times, dass der Markt ein gesünderes Bild der saudischen Exporte gegen Chinas Kraftstoffbeschränkungen und eine expandierende US-Militärpräsenz im Golf abwägt.
Das macht den Rückgang unter $100 für Short-Positionen gefährlich. Das Rohölangebot verbessert sich, aber das System rund um Rohöl bleibt fragil.
Engpässe haben sich verlagert
Die wichtigste bullische Entwicklung ist nicht mehr nur, wie viele Barrel den Golf verlassen, sondern ob Raffinerien sie in genügend Diesel, Kerosin und Benzin umwandeln können.
China setzte die Ölexporte im Oktober über Hongkong und Macau hinaus aus und entfernte damit flexible Lieferungen aus einem bereits angespannten Markt.
Die US-Destillatbestände fielen letzte Woche um 2,3 Millionen Barrel und liegen etwa 14% unter ihrem Fünfjahresdurchschnitt.
Analysten beschrieben den jüngsten Energieschock zunehmend als Raffineriekrise statt als Rohölkrise und verwiesen auf jahrelangen Verlust an Raffineriekapazität und Störungen durch die Kriege im Iran und in der Ukraine.
Das ist wichtig für Brent und WTI, da extreme Produktmargen mehr Rohöl in Raffinerien ziehen können, selbst wenn die Rohölbestände komfortabel erscheinen.
Chinas Exportstopp verwandelte daher fast über Nacht eine bärische Rohölgeschichte in eine engere Produktgeschichte.
Geopolitische Risiken machen Short-Positionen asymmetrisch
Der zweite Schock kam aus Washington. Die USA entsenden eine dritte Flugzeugträgerkampfgruppe und rund 9.000 zusätzliche Truppen in den Nahen Osten, während Präsident Donald Trump weitere Maßnahmen gegen den Iran erwägt.
Analysten bei Phillip Nova erklärten im Wall Street Journal, dass der Ölmarkt zunehmend eine Prämie für diplomatische Blockaden einpreist, da Händler das Vertrauen in eine schnelle Lösung verlieren.
Diese Prämie ist wichtig, weil sich die physischen Flüsse erholt haben, die Sicherheit jedoch nicht. Die Lieferungen von Raffinerieprodukten durch den Golf liegen weiterhin deutlich unter dem Vorkriegsniveau, und die Schifffahrtsrouten sind nach wie vor teurer und anfälliger.
Am Freitag lag Brent bei etwa $102,30 und WTI bei etwa $92,70. Das bärische Szenario ist nicht verschwunden: Höhere US-Bestände und sich erholende Golfexporte begrenzen weiterhin das Aufwärtspotenzial.
Aber die Umkehr am Donnerstag zeigte die Asymmetrie. Eine Normalisierungsgeschichte kann die Preise langsam senken; ein militärischer oder kraftstoffbezogener Schock kann diese Bewegung in wenigen Stunden zunichtemachen.
