Nvidia: Jeder investierte Dollar bringt 100 zurück – Warum fällt die Aktie dennoch?
Der CEO von Nvidia, Jensen Huang, hat eine klare Botschaft für Investoren, die sich Sorgen machen, dass der Chiphersteller seine eigenen Kunden finanziert: Jeder investierte Dollar bringt 100 zurück. Diese Aussage machte Huang auf der Communacopia + Technology Conference von Goldman Sachs, um die wachsenden Investitionen von Nvidia im Bereich der Künstlichen Intelligenz zu verteidigen.
Trotz dieser optimistischen Prognose fiel die Nvidia-Aktie (NASDAQ: NVDA) um 2,37 % auf $218,36. Dies war der dritte Rückgang in Folge. Auch der Nasdaq-Index sank um 0,65 %, da die Renditen von Staatsanleihen 5 % erreichten und die Ölpreise stiegen. Der Rückgang der Nvidia-Aktie ist daher nicht allein auf Huangs Aussagen zurückzuführen.
Nvidia baut die Nachfrage für seine GPUs auf
Huang wies die Vermutung zurück, dass Nvidias Investitionen eine Art von Kreislauffinanzierung darstellen. „Es ist nicht kreisförmig, weil wir ein wenig Geld investieren und viel Geld zurückkommt“, erklärte er auf der Konferenz. Die Aussage, dass jeder investierte Dollar 100 zurückbringt, ist eher rhetorisch zu verstehen und nicht als tatsächliche Rendite zu sehen.
Nvidia hat etwa $50 Milliarden in KI-Labore investiert und sich bereit erklärt, Garantien von bis zu $105 Milliarden im Zusammenhang mit dem Ohio-Datenzentrum von OpenAI zu übernehmen, wo Nvidia der exklusive Chip-Lieferant ist. Eine Finanzierungsplattform soll rund $500 Milliarden an Drittmitteln mobilisieren.
David Wagner von Aptus Capital Advisors äußerte gegenüber der Washington Post, dass er sich keine Sorgen mache, da Institutionen wie BlackRock, Blackstone, Apollo und Goldman Sachs einen Großteil dieses Kapitals bereitstellen. Nvidia beschleunigt damit effektiv den Aufbau der Infrastruktur, die die Nachfrage nach seinen Chips schafft.
Die Frage nach der Unabhängigkeit der Nachfrage
Lieferantenfinanzierung ist nicht neu. Unternehmen aus der Luftfahrt, Telekommunikation und Industrie haben ihre Kunden beim Kauf teurer Ausrüstung seit Jahrzehnten unterstützt. Was Nvidia unterscheidet, ist das Ausmaß und die Vernetzung des KI-Ausbaus.
Nvidia kann in ein KI-Unternehmen investieren, die Finanzierung für dessen Rechenzentrum unterstützen, die GPUs liefern und von der Expansion des Kunden profitieren. Dies kann einen starken kommerziellen Kreislauf schaffen, aber auch die Kapital- und Nachfrageflüsse zunehmend verflechten.
Gary Tan von Allspring Global Investments erklärte gegenüber der Los Angeles Times, dass „Kapital zunehmend zur Finanzierung zukünftiger KI-Kunden und Infrastrukturprojekte genutzt wird.“ Das Risiko wird deutlicher, wenn die KI-Ausgaben nachlassen. Stark verschuldete Cloud-Anbieter benötigen hohe Auslastung und Preise, um Schulden zu bedienen und neue Kapazitäten zu rechtfertigen.
Große Bestellungen sind kein perfektes Signal
Die Aussichten für Nvidia bleiben außergewöhnlich, da das Unternehmen erwartet, dass der Umsatz im nächsten Geschäftsjahr um etwa 70 % wächst. Goldman Sachs bekräftigte eine Kaufempfehlung und ein Kursziel von $300, unter Berufung auf die Nachfrage nach KI und die Angebotsdynamik.
Engpässe können das Bestellverhalten verzerren. Investor Dan Niles warnte, dass große Kunden bei knapper Versorgung weit mehr Chips bestellen könnten, als sie letztlich benötigen. „Sie alle bestellen doppelt“, sagte er und erklärte, dass Hyperscaler möglicherweise überbestellen, weil sie erwarten, dass nur ein Teil ihrer angeforderten Lieferung ankommt.
Niles bleibt optimistisch gegenüber Nvidia, aber dieser Punkt erschwert die Interpretation der Nachfrage durch Investoren.
