Linde reitet den Chip-Boom, doch die Börse straft den Rekordkonzern trotzdem ab
Der Chip-Boom wird für Linde zum wichtigsten Wachstumstreiber
Der weltgrößte Industriegasekonzern Linde profitiert derzeit massiv von der ungebremsten Nachfrage der Elektronikindustrie. Der Umsatz des amerikanisch-deutschen Unternehmens sprang im zweiten Quartal um 9 Prozent auf 9,3 Milliarden Dollar, wie Linde am Freitag in Woking bei London mitteilte. Das organische Wachstum belief sich auf 4 Prozent und setzte sich zu gleichen Teilen aus höheren Preisen und gestiegenen Absatzmengen zusammen, ein gesundes Verhältnis, das auf echte Nachfrage statt reiner Preistreiberei hindeutet.
Besonders deutlich zeigt sich der Boom im Geschäft mit Elektronik-Herstellern, zu denen auch die Chipindustrie zählt. Hier steigerte Linde seinen Umsatz um satte 18 Prozent, mit Abstand die dynamischste Wachstumsrate unter allen Endmärkten des Konzerns. Auch die Bereiche Fertigung sowie Chemie und Energie trugen zur insgesamt positiven Entwicklung bei.
Asien wächst am stärksten während Europa und Amerika solide zulegen
Regional betrachtet zeigte sich vor allem der asiatisch-pazifische Raum als Wachstumsmotor. Hier legte der Umsatz um 13 Prozent auf 1,87 Milliarden Dollar zu, deutlich mehr als in den übrigen Regionen. Auf dem größten Einzelmarkt Amerika kletterten die Erlöse um 7 Prozent auf 4,08 Milliarden Dollar, ebenso stark wuchs die Region Europa, Naher Osten und Afrika, hier stiegen die Umsätze um 7 Prozent auf 2,30 Milliarden Dollar.
Diese breite geografische Streuung des Wachstums unterstreicht, wie sehr der weltweite Ausbau von Chipfabriken inzwischen sämtliche Weltregionen gleichzeitig erfasst hat, statt sich wie in früheren Boomphasen auf einzelne Standorte zu konzentrieren.
Die Marge gibt trotz Rekordumsatz leicht nach und verunsichert Anleger
So erfreulich die Umsatzentwicklung ausfiel, bei der Profitabilität zeigte sich ein kleiner Wermutstropfen. Der bereinigte operative Gewinn stieg im zweiten Quartal um 7 Prozent auf 2,7 Milliarden Dollar und traf damit zwar die Erwartungen der Analysten, doch die bereinigte operative Marge gab dabei leicht nach, von 30,0 auf 29,5 Prozent, ein Rückgang von 60 Basispunkten. Das bereinigte Ergebnis je Aktie kletterte dennoch um 10 Prozent auf 4,50 Dollar und übertraf damit die durchschnittliche Analystenschätzung von rund 4,48 Dollar.
Gerade bei einem so hoch bewerteten Konzern wie Linde reicht eine solide Ergebnisentwicklung allein den Anlegern häufig nicht aus. Der Markt erwartet bei einem Industriegase-Riesen mit Linde-Bewertung inzwischen nicht nur gute Zahlen, sondern deutlich positive Überraschungen, und genau diese blieben beim Blick auf die leicht rückläufige Marge diesmal aus.
Eine Milliarde Dollar für einen einzigen Chip-Kunden in Arizona
Wie zentral die Chipindustrie für die künftige Wachstumsstrategie von Linde inzwischen geworden ist, zeigt eine parallel zu den Quartalszahlen angekündigte Großinvestition. Für die Fabrik eines der weltgrößten Chip-Konzerne im US-Bundesstaat Arizona baut und betreibt Linde für rund eine Milliarde Dollar zwei weitere Luftzerlegungsanlagen der SPECTRA-Reihe, die die drei bereits am Standort betriebenen Anlagen ergänzen. Nach eigenen Angaben zählt dieses Projekt zu den größten Einzelinvestitionen, die der Konzern jemals für einen einzelnen Elektronik-Kunden getätigt hat.
Auch Taiwan profitiert vom selben Großkunden
Der Deal reicht dabei deutlich über die Vereinigten Staaten hinaus. Auch Linde LienHwa, das taiwanesische Gemeinschaftsunternehmen des Konzerns, wurde vom selben Kunden ausgewählt, um neue Halbleiter- und Verpackungsfertigungen an mehreren Standorten in Taiwan mit Industriegasen zu versorgen. Diese doppelte Auftragsvergabe an ein und denselben Kunden zeigt exemplarisch, wie eng Linde inzwischen in die globale Lieferkette der Chipindustrie eingebunden ist, ein struktureller Vorteil, der dem Konzern über Jahre hinweg planbare, langfristig gesicherte Umsätze verschaffen dürfte.
Die Jahresprognose steigt doch die Börse reagiert mit Verkäufen
Angesichts der starken operativen Entwicklung grenzte Linde seine Gewinnprognose für das Gesamtjahr weiter ein und leicht nach oben an. Das Ergebnis je Aktie soll 2026 nun zwischen 17,70 und 17,90 Dollar liegen, ein Zuwachs von 8 bis 9 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Bislang hatte die Untergrenze der Prognose bei 17,60 Dollar gelegen. Für das laufende dritte Quartal stellte das Management ein Ergebnis je Aktie zwischen 4,45 und 4,55 Dollar in Aussicht, ein etwas geringeres Wachstum von 6 bis 8 Prozent, ohne nennenswerte Belastung oder Rückenwind durch Währungseffekte. Um die Wachstumschancen weiter zu nutzen, erhöhte Linde zudem seine geplanten Investitionsausgaben für das laufende Jahr auf 5,5 bis 6,0 Milliarden Dollar, 500 Millionen Dollar mehr als bisher veranschlagt.
Trotz dieser insgesamt positiven Signale reagierten Anleger mit spürbaren Verkäufen, die Aktie gab am Freitag deutlich nach und schloss bei 416,00 Euro, ein Minus von 5,58 Prozent. Seit Jahresbeginn steht damit zwar immer noch ein ordentliches Plus von rund 17,5 Prozent zu Buche, doch der Rücksetzer zeigt, wie sensibel der Markt bei einem derart hoch bewerteten Qualitätskonzern selbst auf kleinste Anzeichen einer nachlassenden Margendynamik reagiert. Analystenhäuser blieben von der Kursreaktion bislang unbeeindruckt und bekräftigten mehrheitlich ihre Kaufempfehlungen für die Aktie.
