Kurssprung oder Kursfalle? Die zwiespältige Lage des S&P 500
Der Aktienmarkt neigt sich dem letzten Monat eines bemerkenswerten Jahres zu. Der S&P 500 Index hat 2024 um 27% zugelegt und steht damit vor einem der besten Ergebnisse des 21. Jahrhunderts. Angetrieben von der Euphorie über künstliche Intelligenz und Zinssenkungen hat der Index im Laufe des Jahres mehr als vier Dutzend neue Höchststände erreicht und schloss am 2. Dezember erneut auf einem Rekordhoch.
Nun stellen sich Anleger die Frage: Ist es klug, in Aktien zu investieren, wenn der S&P 500 auf einem Rekordhoch steht? Historisch gesehen haben die Märkte von solchen Höchstständen profitabel abgeschnitten. Zwischen Januar 1970 und Dezember 2023 erzielte der S&P 500 in den 12 Monaten nach einem Rekordschluss im Durchschnitt eine Rendite von 9,4%, leicht über dem Jahresdurchschnitt von 9% für den gesamten Zeitraum, observiert die JPMorgan Chase Strategin Madison Faller.
Andererseits hat der gewaltige Anstieg des S&P 500 viele Aktien auf historisch hohe Bewertungen gebracht, und Warren Buffett hat jüngst eine Warnung über 150 Milliarden Dollar ausgesprochen. Hier die Schlüsseldetails.
Warren Buffett, einer der angesehensten Investoren weltweit, leitet das Milliardenportfolio von Berkshire Hathaway. Unter seiner Ägide haben die Class A Aktien von Berkshire Hathaway jährlich um 20% zugelegt, doppelt so schnell wie der S&P 500. Zahlreiche Akquisitionen und Aktienkäufe, darunter Anteile an Coca-Cola und American Express, trugen zu diesem Erfolg bei.
Aktuell hat Berkshire in den letzten sieben Quartalen mehr Aktien verkauft als gekauft, mit kumulierten Nettoverkäufen von über 150 Milliarden Dollar. Daraus lässt sich schlussfolgern: Buffett findet es zunehmend schwierig, nach dem Aufschwung des Marktes fair bewertete Aktien zu finden.
Der S&P 500 wird mit dem 22-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, ein Aufschlag zum Fünfjahresdurchschnitt von 19,6 und nahe dem höchsten Bewertungsstand seit April 2021, laut FactSet Research. Hohe zukunftsgerichtete KGVs korrelieren stark mit schwacher Leistung über längere Zeiträume. Der derzeitige Wert impliziert eine jährliche Rendite von nur 3% über die nächsten drei Jahre, prognostiziert Torsten Slok, Chefvolkswirt bei Apollo Global Management.
