KI-Bremse könnte Chipwerte kurzfristig belasten, der große Trade bleibt laut Investoren aber intakt

Halbleiterwerte könnten den ersten Ausverkauf tragen

Die Forderungen von KI-Führungskräften nach einer Verlangsamung der Technologieentwicklung dürften kurzfristig auf Chipherstellern und anderen mit Künstlicher Intelligenz verbundenen Aktien lasten, langfristig aber nur begrenzte Auswirkungen haben, solange die Ausgaben für Rechenzentrumsinfrastruktur robust bleiben, so Marktbeobachter. Halbleiterhersteller und andere KI-nahe Aktien könnten am Montag die Hauptlast eines ersten Ausverkaufs tragen, während Investoren abwägen, ob ein vorsichtigerer Ansatz bei der Entwicklung fortgeschrittener Modelle die Gewinne schmälern könnte. Da die Nachfrage nach Chips, Energie und Rechenleistung das Angebot jedoch weiterhin übersteigt, dürfte sich eine solche Schwäche als kurzlebig erweisen.

Amodei Altman und Musk sprechen sich für mehr Vorsicht aus

Die Rufe nach Zurückhaltung in der Branche sind zuletzt lauter geworden. Anthropic-Chef Dario Amodei erklärte am Samstag, sein Unternehmen werde zusätzliche Sicherheitsvorkehrungen einführen, darunter unabhängige externe Bewertungen, und rief die gesamte Branche dazu auf, das Entwicklungstempo bei ihren fortschrittlichsten Modellen zu drosseln. OpenAI-Chef Sam Altman unterstützte den Vorstoß, während xAI-Gründer Elon Musk erklärte, Dario habe recht.

Investoren zweifeln an langfristigen Auswirkungen auf die Branche

Investoren wie Gary Tan, Portfoliomanager bei Allspring Global Investments in Singapur, bezweifeln, dass die jüngsten Entwicklungen dauerhafte Auswirkungen auf die Branche haben werden. Es könnte kurzfristigen Druck erzeugen, sei aber unwahrscheinlich, den längerfristigen KI-Trade aus der Bahn zu werfen, so Tan. Die KI-Entwicklung befinde sich noch in einem relativ frühen Stadium, und er sei sich nicht sicher, ob der Rest des Ökosystems bereit sei, die aktuelle Rangordnung zu akzeptieren und das Tempo zu drosseln, während sich die Technologie weiterhin so rasant weiterentwickle.

Technologieaktien leiden bereits seit dem Rekordhoch im Juni

Sorgen über die gewaltigen Summen, die in Künstliche Intelligenz gepumpt werden, belasten Technologieaktien bereits seit Wochen, da Investoren zunehmend hinterfragen, ob die Gewinne die explodierenden Infrastrukturkosten überhaupt rechtfertigen können. Diese verschärfte Beobachtung hat hochbewertete, mit der Technologie verbundene Aktien besonders anfällig gemacht, Anzeichen für steigende Ausgaben oder schwächere Renditen lösten zuletzt wiederholt Ausverkäufe aus.

Der technologielastige Nasdaq-100-Index ist seit seinem im Juni erreichten Rekordhoch bereits um mehr als 4 Prozent gefallen, während ein Index für US-Chipwerte um 14 Prozent eingebrochen ist und asiatische Technologieaktien fast 8 Prozent verloren haben. Der breite S&P 500 sowie der MSCI-Index für globale Aktien legten im gleichen Zeitraum dagegen jeweils um rund 0,6 Prozent zu, ein deutliches Zeichen dafür, wie konzentriert die aktuelle Schwäche tatsächlich auf KI-nahe Werte beschränkt bleibt.

Manche Investoren sehen in der Verlangsamung sogar eine Chance

Einige Investoren argumentieren, ein langsameres Tempo bei der KI-Entwicklung könnte der Branche letztlich sogar zugutekommen, indem Unternehmen mehr Zeit erhalten, tatsächliche Erträge aus der bereits aufgebauten Infrastruktur zu ziehen. Dass sich die drei Konzernchefs auf ein gedrosseltes Tempo verständigten, ändere eigentlich nichts an den Ausgaben für Chips, Energie und Infrastruktur, im Gegenteil, es verlängere sogar den Entwicklungszeitraum, erklärte Billy Leung, Anlagestratege bei Global X Management in Sydney. Wenn Kommerzialisierung und Adoption weiter wüchsen, während sich das Tempo neuer Fähigkeiten etwas verlangsame, helfe das tatsächlich beim Übergang vom bloßen Ausgeben für den Aufbau hin zum tatsächlichen Verdienen an dem bereits Aufgebauten, also der Monetarisierung, so Leung.

Auch Zinssorgen belasten derzeit die Stimmung gegenüber Technologiewerten

Die Stimmung gegenüber asiatischen Technologiefirmen wurde bereits zuvor durch zunehmende Wetten auf eine Zinserhöhung der US-Notenbank in dieser Woche sowie steigende globale Finanzierungskosten in diesem Monat belastet, was die Gewinne zusätzlich zu schmälern droht. Auch die Bewertungen von Technologieaktien dürften verstärkt unter die Lupe genommen werden, da sie nicht nur eine starke Nachfrage, sondern auch ein unvermindertes Tempo bei der Modellentwicklung voraussetzten, so Charu Chanana, Chefanlagestrategin bei Saxo Markets in Singapur.

Dennoch dürfte sich die eingetrübte Stimmung als kurzlebig erweisen, da ein Vorstoß für mehr Sicherheitsvorkehrungen zu höheren Investitionen in Cybersicherheit und KI-Überwachungswerkzeuge führen dürfte, erklärte Chanana. Unternehmen aus den Bereichen Speicherchips, Netzwerktechnik, Kühlung und Energieausrüstung dürften durch bereits laufende Projekte weitgehend geschützt bleiben. Die Nachfrage nach Rechenleistung und die Verbreitung von KI verschwänden nicht einfach, nur weil zusätzliche Sicherheitsvorkehrungen eingeführt würden, so Chanana. Für Investoren könnte eine verantwortungsvollere Entwicklung die KI-Chance sogar langlebiger machen, selbst wenn sich das Entwicklungstempo etwas moderater gestalte.

Erste Reaktionen zeigen sich bereits auf Krypto-Handelsplattformen

Wie schnell sich die Verunsicherung bereits in konkreten Kursbewegungen niederschlägt, zeigte sich am Wochenende bei SK-Hynix-Kontrakten auf Hyperliquid, einer Blockchain-basierten Plattform, auf der Nutzer rund um die Uhr über sogenannte Perpetual Futures auf Aktien und andere Vermögenswerte wetten können. Diese Kontrakte begannen bereits am frühen Sonntag zu fallen, bis 14 Uhr Singapur-Zeit notierten sie im Tagesverlauf um rund 2,5 Prozent im Minus, ein früher Hinweis darauf, wie der breitere Aktienmarkt am Montag auf die Sicherheitsdebatte reagieren könnte.

Für Anleger bleibt am Ende die zentrale Abwägung, ob der aktuelle Vorstoß für mehr Vorsicht in der KI-Entwicklung tatsächlich nur eine kurzfristige Stimmungseintrübung auslöst, wie die meisten befragten Marktstrategen vermuten, oder ob er den Beginn einer grundlegenderen Neubewertung des gesamten KI-Infrastruktur-Trades markiert, der die Kurse von Chipherstellern und Zulieferern seit dem Rekordhoch im Juni bereits spürbar unter Druck gesetzt hat.