Kann Zcash Bitcoin wirklich folgen? Ein Modell stellt ZEC auf die Probe
Der jüngste Kursanstieg von Zcash (ZEC), der den Preis auf fast $1.300 brachte, hat erneut Vergleiche mit Bitcoin geweckt. Beide Kryptowährungen haben eine maximale Versorgung von 21 Millionen Coins. Doch der Analyst filbfilb argumentiert, dass die bloße Übereinstimmung der Umlaufmenge wenig über die Bewertung aussagt. Er hat Modelle entwickelt, um besser zu quantifizieren, welchen Anteil am Netzwerkwert von Bitcoin Zcash tatsächlich erreicht hat.
Aktuelle Aktivität deutet auf übertriebene optimistische Erwartungen hin
Zcash hat derzeit knapp 17 Millionen Coins im Umlauf, was ungefähr einem früheren Stadium in der Ausgabehistorie von Bitcoin entspricht. Anstatt jedoch einfach die damalige Bewertung von Bitcoin auf ZEC zu übertragen, hat filbfilb diese basierend auf der relativen Netzwerknutzung angepasst.
Im entsprechenden Ausgabestadium beträgt die Transaktionsaktivität von Zcash etwa 3,71% der von Bitcoin. Wird dieser Prozentsatz auf die historische Marktkapitalisierung von Bitcoin angewendet, ergibt sich ein implizierter ZEC-Preis von etwa $254.
Ein zweites Modell vergleicht beide Netzwerke heute. Derzeit verarbeitet Zcash etwa 1,01% der Bitcoin-Transaktionsanzahl, was, auf die aktuelle Marktkapitalisierung von Bitcoin angewendet, zu einem implizierten Wert von etwa $944 pro ZEC führt.
Die Privatsphäre von ZEC verändert die Berechnung
Filbfilb weist auf eine offensichtliche Schwäche des Transaktionszählmodells hin: Eine $10-Überweisung und eine $10-Millionen-Überweisung zählen jeweils als eine Transaktion. Daher berücksichtigt das Modell auch den in Dollar übertragenen Wert in jedem Netzwerk.
Zcash erschwert diese Berechnung, da geschützte Transaktionen die Überweisungsbeträge verbergen. Er geht davon aus, dass 58% der Transaktionen geschützt sind und dass der durchschnittliche geschützte Transaktionswert dem eines sichtbaren entspricht.
Unter diesen Annahmen erreicht Zcash etwa 12,34% des Bitcoin-äquivalenten Übertragungswertes im gleichen Stadium, verglichen mit nur 3,71% im vorherigen Modell. Eine gleichgewichtete Mischung dieser beiden Messungen ergibt einen geschätzten Netzwerkfortschritt von etwa 8,03%.
Konvergenz ist wichtig
Hier werden die Zahlen erheblich größer. Wenn die aktuelle Netzwerkbewertung von Bitcoin als potenzielles langfristiges Ziel betrachtet wird, ergibt das Transaktionsmodell einen Preis von etwa $3.457 pro ZEC unter einer hypothetischen 100%-Bitcoin-Wertübernahme.
Durch die Kombination des Transaktions- und des privatsphärenangepassten Übertragungsmodells erreicht man etwa $7.480, während Annahmen von 25% und 50% Übernahme $1.870 bzw. $3.740 ergeben.
Es ist wichtig zu beachten, dass dies lediglich Szenarien sind und keine Preisziele oder Wahrscheinlichkeiten. Filbfilb hebt auch bestimmte Einschränkungen hervor, darunter Unterschiede in den Architekturen und die Unfähigkeit, geschützte Übertragungswerte zu messen.
Die Schlussfolgerung ist, dass ZEC bei den aktuellen Höchstständen bereits relativ teuer erscheint im Vergleich zu dem, was sein Netzwerk bisher erreicht hat. Ob sich diese Bewertung letztendlich ändert, hängt davon ab, ob die Kryptowährung weiterhin die Lücke zu Bitcoin schließen kann.
