Kanadische Notenbank wird Zinsen halten, da Handelskrieg Tiff Macklem vor neues Dilemma stellt
Die Falle des Handelskriegs
Zölle treffen doppelt: Sie erhöhen die Kosten für importierte Vorprodukte und Fertigwaren, während sie gleichzeitig die Exportvolumina ersticken. Die Bank of Canada steht daher vor der klassischen stagflationären Wahl – Zinsen senken und die Inflation anheizen oder Zinsen höher halten und die Verlangsamung vertiefen. Das Halten der Leitzinsen ist unter diesen Zwängen die schlechteste aller Optionen.
Kanadas Wettbewerbsnachteil
Jeder Prozentpunkt an Zöllen bedeutet eine direkte Steuer für kanadische Haushalte und Unternehmen, was die Reallöhne aushöhlt und die Unternehmensmargen unter Druck setzt. Je länger Ottawa und Washington im Schlagabtausch verharren, desto mehr Kapital wird in Jurisdiktionen mit vorhersehbaren Handelsregeln und niedrigeren Steuerlasten abfließen. Kanadas Fähigkeit, Investitionen und Talente zu halten, hängt davon ab, diesen Trend umzukehren, nicht von monetärer Feinjustierung.
Politische Klarheit vor Rhetorik
Die Märkte preisen ein, was geliefert wird, nicht was versprochen wird. Ein glaubwürdiges Bekenntnis zu offenen Grenzen und fiskalischer Disziplin würde dem kanadischen Wachstum mehr nützen als eine weitere Runde der Zinsspekulation. Solange dieses Bekenntnis ausbleibt, ist der beste Schritt für die Bank of Canada, die Hände stillzuhalten und die Daten, nicht die Schlagzeilen, den nächsten Schritt bestimmen zu lassen.
