Jim Cramer fordert $500 Milliarden Aktienrückkauf von Nvidia nach Apple-Vorbild
Jim Cramer, Moderator bei CNBC, hat vorgeschlagen, dass Nvidia ein Aktienrückkaufprogramm im Umfang von $500 Milliarden starten sollte. Er argumentiert, dass Nvidia mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 23 für die diesjährigen Gewinnschätzungen immer noch "radikal günstig" sei. Ein solches Programm könnte etwa ein Zehntel der Unternehmensanteile zurückkaufen.
Bisher hat Nvidia keinen derartigen Plan angekündigt. Das Unternehmen beendete das zweite Geschäftsquartal mit etwa $99,3 Milliarden, die noch für Rückkäufe autorisiert sind.
Cramer sieht Fehlbewertung von Nvidia an der Wall Street
Cramer ist der Meinung, dass Nvidias finanzielle Leistung stark ansteigt, während die Bewertung nicht im gleichen Maße mit den Gewinnen wächst. Im zweiten Geschäftsquartal stieg der Umsatz um 106% auf $96,2 Milliarden, während der Umsatz im Bereich Data Center um 117% auf $89 Milliarden zulegte.
Cramer sagte bei CNBC, dass es "keine bessere Investition für NVIDIA als NVIDIA" gebe und dass das Unternehmen sowohl in die KI-Expansion investieren als auch mehr Aktien zurückkaufen könne. Analyst Joshua Buchalter von TD Cowen teilt diese Ansicht und bezeichnet die Aktien als "materiell unterbewertet".
Der Vergleich mit Apple ist relevant, da der iPhone-Hersteller jahrelang überschüssiges Kapital nutzte, um die Anzahl seiner Aktien zu reduzieren. Cramer glaubt, dass Nvidia an einem ähnlichen Punkt angekommen sein könnte, an dem Rückkäufe eine weitere Renditequelle darstellen.
Nvidia hat die Mittel, aber $500 Milliarden sind enorm
Im Juli-Quartal generierte Nvidia einen freien Cashflow von $21,34 Milliarden und gab $26 Milliarden an die Aktionäre zurück, darunter $19,7 Milliarden durch Aktienrückkäufe. Finanzvorstand Colette Kress erklärte, dass Nvidia etwa 60% des freien Cashflows der ersten Jahreshälfte zurückgegeben habe, was über dem Mindestziel von 50% liegt.
Vivek Arya, Analyst bei der Bank of America, glaubt, dass Nvidia noch weiter gehen könnte. Er hält die Konsenserwartungen, etwa 37% des zukünftigen freien Cashflows zurückzugeben, für zu konservativ. Arya argumentiert, dass eine Erhöhung dieses Verhältnisses auf 50% bis 75% "echte Unterstützung" für die Nvidia-Aktien bieten könnte.
Ein Rückkaufprogramm in Höhe von $500 Milliarden würde jedoch die aktuelle Autorisierung von Nvidia bei weitem übersteigen und erfordert jahrelange Cash-Generierung, es sei denn, Nvidia ändert drastisch seine Bilanzstrategie.
Rückkäufe konkurrieren mit Nvidias KI-Expansion
Ein starkes Argument gegen einen derart großen Rückkauf ist, dass Nvidias Bilanz ein Teil seiner Wettbewerbsstrategie geworden ist. Die Verpflichtungen für Lieferungen und Kapazitäten stiegen in einem Quartal von $119 Milliarden auf $279 Milliarden. Diese Verpflichtungen sind hauptsächlich mit Speicher- und Fertigungskapazitäten verbunden, die benötigt werden, um die Nachfrage nach aktuellen und zukünftigen Rechenzentrumsprodukten zu decken.
Analyst Kevin Cassidy von Rosenblatt sieht diese Ausgaben als strategisch wertvoll an. Er betont, dass Nvidias Nutzung der Bilanz zur Sicherung von Lieferungen einen "starken sekundären Wettbewerbsvorteil" schafft. Rosenblatt behielt ein Kauf-Rating bei und erhöhte das Kursziel auf $390.
Dies schafft einen Zielkonflikt bei der Kapitalallokation. Geld, das für den Rückkauf von Aktien verwendet wird, kann nicht gleichzeitig für die Sicherung knapper Speicher, Fertigungskapazitäten, Infrastruktur oder strategische Investitionen in Nvidias KI-Ökosystem eingesetzt werden. Cramers Vorschlag basiert daher auf der optimistischen Annahme, dass Nvidia genug Geld generieren wird, um beides zu tun.
