Indiens Demat 2.0 könnte die Tokenisierung von Anleihen verändern: So funktioniert es
Die Securities and Exchange Board of India (SEBI) und die Reserve Bank of India (RBI) haben ein Pilotprojekt für die Ausgabe, Verwahrung, den Handel und die Abwicklung von Unternehmensanleihen als digitale Token gestartet.
Das als Demat 2.0 bezeichnete Modell wird direkt in den bestehenden regulierten Wertpapiermarkt des Landes integriert, im Gegensatz zu vielen Tokenisierungsprojekten, die auf eigenständigen Blockchain-Plattformen basieren.
$116 Millionen tokenisiert und steigend
Indiens Ansatz ermöglicht es, Unternehmensanleihen nativ auf einem verteilten Ledger zu erstellen, das von Marktinfrastrukturinstitutionen verwaltet wird, wobei die Eigentumsnachweise von den gesetzlichen Verwahrstellen des Landes gehalten werden. Das System ist mit der Wholesale-Digital-Rupie der RBI über die Unified Market Interface verbunden, was es ermöglicht, dass die Wertpapier- und Geldtransaktionen gleichzeitig abgewickelt werden.
Dieses sogenannte atomare Liefer-gegen-Zahlung-Modell beseitigt die bisher erforderliche Wartezeit, in der eine Partei ein Asset übertragen hat, während sie noch auf die Zahlung der anderen Seite wartet. Drei Unternehmen haben bereits tokenisierte Anleihen im Wert von insgesamt ₹1.025 Crore (ca. $116 Millionen) ausgegeben.
REC Limited war der erste Emittent am 7. September und sammelte ₹500 Crore von 18 Investoren. Larsen & Toubro folgte mit dem gleichen Betrag von vier Investoren, während IIFL am 9. September ₹25 Crore von einem einzelnen Investor einwarb.
SEBI erklärte, dass Emittenten die Mittel am selben Tag wie das Bieten erhalten können, im Vergleich zu dem traditionellen Prozess von zwei bis drei Tagen. Auch Investoren am Sekundärmarkt könnten ihre Erlöse sofort erhalten.
Smart Contracts können zudem Zins- und Rückzahlungszahlungen direkt in die CBDC-Wallets der Investoren automatisieren. Investoren können ihre bestehenden Demat-Konten nutzen, anstatt eine völlig neue Blockchain-Wallet-Infrastruktur zu schaffen.
Über Anleihen hinaus?
Die Erklärung betonte, dass tokenisierte Anleihen rechtlich identisch mit konventionellen Anleihen bleiben, da bestehende Vorschriften zu Kreditratings, Offenlegungen, Treuhändern und Anlegerschutz weiterhin gelten. Angesichts des Wachstums der Real-World-Asset-Industrie (RWA) erklärten die indischen Behörden, dass die Einführung ihres lokalen Systems in drei Phasen erfolgen wird.
Die aktuelle Phase konzentriert sich auf die Emission von Unternehmensanleihen für institutionelle Investoren. Die zweite Phase wird den Handel am Sekundärmarkt einführen und den Zugang für Privatanleger erweitern, während die letzte Phase zusätzliche regulierte Einheiten in das Netzwerk einbinden und die Tokenisierung anderer Finanzinstrumente erkunden könnte.
Die Infrastruktur bleibt privat und genehmigungspflichtig, wobei die Knoten zunächst von Verwahrstellen und Börsen betrieben werden. Dies ist wichtig, da Indiens Initiative nicht darauf abzielt, seine Wertpapiermärkte auf öffentliche Blockchains zu verlagern, sondern DLT-basierte Eigentumsverhältnisse, Smart Contracts und Zentralbankgeld in das bestehende Finanzsystem zu integrieren.
