Goldman Sachs kritisiert Märkte für übermäßige Wetten auf Fed-Zinserhöhungen
Die Märkte verhalten sich weiterhin, als sei die Inflation ein außer Kontrolle geratener Güterzug, während die Daten das Gegenteil zeigen. Goldman Sachs prangert die Fehlbewertung an: Händler haben zu viele Zinserhöhungen eingepreist, obwohl die größte Volkswirtschaft der Welt klare Anzeichen einer Abkühlung der Preise aufweist. Die Kluft zwischen dem, was die Fed wahrscheinlich tun wird, und dem, was die Futures einpreisen, ist reines Rauschen, kein Signal.
Dies ist keine nebensächliche Feinheit. Jeder Basispunkt, der für Zinserhöhungen eingepreist ist, die nicht eintreten werden, erhöht die Kreditkosten für Unternehmen und Haushalte unnötig. Kapital wird fehlallokiert, weil die Märkte Politik und Dynamik statt der tatsächlichen Inflationsentwicklung lesen. Die Aufgabe der Fed ist es, auf Daten zu reagieren, nicht Futures-Kurven zu validieren, die sich selbst vorausgeeilt sind.
Die Lehre ist einfach: Märkte, die gegen Disinflationstrends wetten, wetten gegen genau jene Kräfte, die amerikanischen Wohlstand überhaupt erst aufgebaut haben – stabiles Geld und berechenbare Regeln. Goldman hat recht, den Disconnect zu benennen. Je schneller sich die Preisbildung an der Realität ausrichtet, desto besser für produktive Investitionen und für die Familien und Unternehmen, die tatsächlich Werte schaffen.
