Goldman-Analyst hält an KOSPI-Ziel von 12.000 fest: Können Speichergewinne die Lücke von 74 % schließen?
Der KOSPI-Index in Südkorea müsste um etwa 74 % steigen, um das von Goldman Sachs-Analyst Timothy Moe gesetzte Ziel von 12.000 Punkten zu erreichen. Dieses Ziel wurde festgelegt, bevor der Index ein Viertel seines Wertes verlor.
Moe, der leitende Aktienstratege für den asiatisch-pazifischen Raum bei der Bank, veröffentlichte diese Prognose vor drei Monaten und hat sie seitdem nicht revidiert. Was sich geändert hat, ist der Preis, nicht seine Vorhersage.
Warum die KOSPI-Rallye heftig wurde
Der Index notiert derzeit bei etwa 6.899 Punkten, was einem Anstieg von rund 60 % im Jahr 2026 entspricht, obwohl er seit seinem Rekordhoch im Juni um etwa 24 % gefallen ist.
Die beiden Schwergewichte des Index, SK Hynix und Samsung Electronics, haben maßgeblich zu diesem Anstieg beigetragen. SK Hynix verzeichnete seit Jahresbeginn einen Zuwachs von etwa 157 %, während Samsung Electronics sich mehr als verdoppelte und um 106 % zulegte.
Der Weg dorthin war jedoch alles andere als reibungslos. Im Juli kam es zu einer scharfen Umkehr, als ein gehebelter ETF-Abbau die koreanischen Privatanleger hart traf.
Gehebelte Fonds, die die beiden Chiphersteller nachbilden, verzeichneten im August ihren ersten monatlichen Abfluss und verloren fast $1 Milliarde. Die Schwankungen waren so stark, dass Bitcoin (BTC) zeitweise ruhiger war als der KOSPI.
Goldmans KOSPI-Ziel: Warum 12.000 weiterhin realistisch ist
Moes Prognose basiert auf den erwarteten Gewinnen. Er rechnet damit, dass die KOSPI-Mitglieder in diesem Jahr ein Gewinnwachstum von etwa 360 % erzielen werden, das sich 2027 auf etwa 35 % abkühlen wird.
“We’re still holding to it — it’s driven by what we think will be earnings delivery..The market is underpricing the duration of this earning cycle,” he said.
Die Bewertung spielt ebenfalls eine große Rolle. Sein Ziel von 12.000 Punkten basiert auf einem 7,5-fachen der erwarteten Gewinne. Der Index wird derzeit mit dem 5,3-fachen gehandelt, was etwa der Hälfte seines Sieben-Jahres-Durchschnitts entspricht.
Die Nachfrage liefert den Rest. Moe schätzt, dass die Ausgaben der US-amerikanischen Big Tech im nächsten Jahr $1,2 Billionen übersteigen werden, weit über den früheren Prognosen von etwa $800 Milliarden.
Es gibt jedoch auch Risiken. Er weist auf den chinesischen Konkurrenten ChangXin Memory Technologies (CXMT) hin sowie auf mögliche politische Widerstände gegen neue Rechenzentren in den USA.
Die Umsetzung bleibt der Knackpunkt. Samsung und SK Hynix haben in diesem Jahr starke Quartale vorgelegt, ohne dass der Markt darauf reagiert hat. Die nächsten Ergebnisse werden zeigen, ob Gewinne allein die Lücke von 74 % schließen können.
Moe ist nicht der einzige Stratege, der auf den Rückgang setzt. Morgan Stanley hat Korea Anfang August auf "Übergewichten" hochgestuft und ein Ziel von 9.000 Punkten gesetzt.
