Globale Anleiherenditen erreichen Niveau der Finanzkrise 2008
Die Renditen von Staatsanleihen in führenden Volkswirtschaften sind in dieser Woche auf mehrjährige Höchststände gestiegen, was Marktbeobachter mit der Finanzkrise von 2008 vergleichen.
Die 10-jährige japanische Anleihe überschritt erstmals seit 1996 die 3%-Marke, während US-Staatsanleihen und europäische Schuldtitel ebenfalls historische Schwellenwerte erreichten.
Globale Neubewertung in allen wichtigen Märkten
Besonders auffällig waren die Bewegungen in Japan. Die 10-jährige japanische Staatsanleihe (JGB) erreichte 3%, die 5-jährige stieg auf ein Rekordhoch von 2,26%, die 2-jährige erreichte mit fast 1,80% ein 31-Jahres-Hoch und die 20-jährige kletterte auf 3,885%, ein Niveau, das seit 1996 nicht mehr gesehen wurde.
Auch die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen. Die 10-jährige Rendite erreichte etwa 4,79% bis 4,81%, den höchsten Stand seit Januar 2025, während die 2-jährige Rendite ein 19-Monats-Hoch von 4,38% erreichte.
Europäische Märkte folgten einem ähnlichen Muster. Die Renditen der 10-jährigen deutschen Anleihen stiegen auf ein 15-Jahres-Hoch von etwa 3,36%, französische Renditen erreichten 4,22% und britische Staatsanleihen (Gilts) erreichten Niveaus, die zuletzt 2008 gesehen wurden. Ein Bloomberg-Index für globale Staatsanleihenrenditen erreichte 3,72%, den höchsten Stand seit Mitte 2008.
Die Preise von Anleihen bewegen sich umgekehrt zu den Renditen, was bedeutet, dass bestehende Inhaber reale Verluste hinnehmen mussten. Erneute Spannungen im Nahen Osten trieben den Brent-Ölpreis über $95 pro Barrel, was Inflationsängste neu entfachte, während Investoren bereits mit umfangreichen Staatsausgaben und Erwartungen weiterer Zinserhöhungen zu kämpfen hatten.
Warum Japans Wandel globale Auswirkungen hat
Japans Situation hat weitreichende Folgen. Die extrem niedrigen Renditen dort hatten jahrzehntelang den Yen-Carry-Trade befeuert, bei dem günstig in Yen geliehen wurde, um höher verzinste Anlagen im Ausland zu kaufen.
Höhere inländische Renditen verringern diesen Anreiz und könnten schließlich japanisches Kapital zurück ins Land ziehen, was die Liquidität in Märkten einschränkt, die auf günstige externe Finanzierung angewiesen waren.
Analysten beschreiben dies als eine allmähliche Neubewertung der Laufzeiten, obwohl die Richtung klar erscheint.
Japans Schuldenlast, die über 200% des BIP liegt, sowie die expansive Fiskalpolitik von Premierminister Takaichi haben die Besorgnis der Investoren weiter verstärkt.
Was höhere Renditen für Aktien, Bitcoin und Gold bedeuten
Höhere Renditen verschärfen die finanziellen Bedingungen insgesamt. Wachstums- und Technologiewerte, deren Bewertungen von zukünftigen Cashflows abhängen, stehen unter besonderem Druck, da die Abzinsungssätze steigen.
Bitcoin befindet sich in einer ambivalenten Position. Es wird oft als Risikoanlage gehandelt und notierte am 2. September bei etwa $77.437, was einem Rückgang von etwa 0,2% entspricht, bedingt durch den wieder aufgeflammten Iran-Konflikt und die allgemeine Schwäche bei Anleihen und Aktien.
Einige Investoren sehen es dennoch als Alternative zu Fiat-Systemen, die durch Schulden und Inflation belastet sind. Die Akzeptanz ist noch in einem frühen Stadium, mit etwa 5% der Weltbevölkerung, die Bitcoin besitzen, vergleichbar mit dem Besitz von Gold oder dem S&P 500.
Gold hat mit eigenen Herausforderungen durch steigende Opportunitätskosten zu kämpfen, obwohl fiskalische Bedenken weiterhin langfristige Unterstützung bieten.
Im Gegensatz zu 2008, als Kredit- und Bankenkrisen die Krise auslösten, resultiert der heutige Druck aus fiskalischen Berechnungen und Energieschocks. Dies ist keine Finanzberatung.
