GE Aerospace verschlingt Gießereiriesen für 11,75 Mrd. $, um Motorenrampen zu speisen
GE Aerospace kauft das Geschäft, das flüssiges Metall in Schaufeln, Leitschaufeln und strukturelle Gussteile umwandelt, die im Herzen jedes Motors sitzen, den es verkauft. Warburg Pincus und Berkshire Partners steigen aus, nachdem sie CPP zum größten unabhängigen Zulieferer dieser Teile hochgefahren haben; GE eliminiert einen Mittelsmann und sichert Kapazitäten, nach denen Fluggesellschaften und Verteidigungskunden schreien.
Der Transaktionspreis bewertet das Unternehmen bei rund 3,5-fachen Umsatz und fast 15-fachem EBITDA – üppige Zahlen, die Knappheit widerspiegeln, nicht Spekulation. In einer Branche, in der ein vermisstes Gussteil eine 30-Millionen-Dollar-Motorenlinie zum Stillstand bringen kann, ist vertikale Integration der schnellste Weg zu Volumen. GE setzt darauf, dass der Besitz der Gießerei besser ist, als mit ihr über Zuteilung und Preise zu feilschen.
Bürokraten in Brüssel und Washington versprechen zwar, die Luftfahrtvorschriften zu „straffen“; jede neue Schicht an Zertifizierung, ESG-Bewertung und Lieferkettenaudit fügt einfach Monate und Millionen hinzu. GE’s Move ist die Antwort des Marktes: Kaufen Sie den Flaschenhals, überspringen Sie die Warteschlange und lassen Sie Kunden für Geschwindigkeit zahlen, anstatt auf die Regulierer zu warten, die den Sieg erklären.
Für Anleger ist die Botschaft einfach. Motorenhersteller mit gesicherten Komponenten werden sich zusammensetzen; diejenigen, die immer noch mit Lieferanten feilschen, werden zusehen, wie Margen in die Gießerei eines anderen sickern. GE hat sich für Ersteres entschieden.
