Fed-Protokolle zeigen, dass mehrere Mitglieder im Juli eine Zinserhöhung befürworteten, da die Inflation anhält
Mehrere Mitglieder der US-Notenbank Federal Reserve sprachen sich bei der Sitzung im Juli für eine Erhöhung der Zinssätze aus. Andere Mitglieder hielten eine weitere Straffung für notwendig, falls die Inflation nicht zurückgeht, wie aus den am Mittwoch veröffentlichten Protokollen hervorgeht.
Das Federal Open Market Committee entschied mit 9 zu 3 Stimmen, den Leitzins in der Spanne von 3,5% bis 3,75% zu belassen. Die Präsidenten der Fed von Dallas, Lorie Logan, Cleveland, Beth Hammack, und Minneapolis, Neel Kashkari, stimmten für eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt.
Zwei weitere regionale Fed-Präsidenten, die bei der Sitzung nicht stimmberechtigt waren, Jeff Schmid aus Kansas City und Alberto Musalem aus St. Louis, gaben an, ebenfalls eine Erhöhung unterstützt zu haben.
Inflation bleibt zentrales Thema der Fed-Debatte
Die Protokolle zeigen, dass die Inflation weiterhin eine große Unsicherheit für die Entscheidungsträger darstellt. Die meisten Teilnehmer erwarteten, dass der Preisdruck im Laufe des Jahres nachlassen würde, da die Auswirkungen von Zöllen und früheren Energiepreiserhöhungen abklingen.
Jedoch warnten viele Mitglieder, dass die Inflation länger als erwartet hoch bleiben könnte. Einige Befürworter einer Zinserhöhung argumentierten, dass der Preisdruck breit gefächert sei und eine restriktivere Geldpolitik erforderlich sei, um die Preisstabilitäts- und Beschäftigungsziele der Fed zu erreichen.
Einige Mitglieder warnten, dass das Versäumnis, die Politik zu straffen, später zu einer „steileren und potenziell kostspieligeren Abfolge von Straffungsmaßnahmen“ führen könnte.
Der Inflationsausblick der Fed wurde als „hochgradig unsicher“ beschrieben, wobei die erneute Eskalation des Iran-Krieges die Bedenken hinsichtlich der Energiepreise und der Inflation verstärkte.
Die Juli-Sitzung war die fünfte in Folge, bei der die Fed die Zinssätze unverändert ließ, nachdem es Ende 2025 drei Zinssenkungen gegeben hatte. In den Protokollen wurde keine Unterstützung für Zinssenkungen erwähnt.
Schwächere Daten erschweren Zinsausblick
Seit der Juli-Sitzung veröffentlichte Wirtschaftsdaten haben den Entscheidungsträgern, die sich Sorgen um die Inflation machen, etwas Erleichterung verschafft, gleichzeitig aber Fragen zur Stärke der US-Wirtschaft aufgeworfen.
Die Einzelhandelsumsätze fielen im Juli so stark wie seit über einem Jahr nicht mehr, da die Verbraucher ihre Ausgaben bei Online-Händlern und Autohändlern reduzierten. Die Kerninflation blieb im Monat gedämpft, während Arbeitgeber unerwartet Stellen abbauten und die Einstellungszahlen der beiden Vormonate nach unten korrigiert wurden.
Die schwächeren Daten haben die Markterwartungen für eine Zinserhöhung im September reduziert. Die Preise für Federal Funds Futures deuteten am Mittwochmorgen auf eine Wahrscheinlichkeit von etwa 36% für eine Erhöhung bei der September-Sitzung hin, verglichen mit über 70% Ende Juli.
Es wird erwartet, dass die Fed die Zinssätze bei ihrer Sitzung am 15.-16. September unverändert lässt, obwohl Investoren die Möglichkeit einer Erhöhung bereits bei der Sitzung am 27.-28. Oktober einpreisen.
Warsh erwägt Änderungen in der Fed-Organisation
Die Protokolle hoben auch umfassendere Änderungen hervor, die Fed-Vorsitzender Kevin Warsh in Betracht zieht. Warsh bat die Entscheidungsträger um ihre Meinung zur Reduzierung der geplanten politischen Sitzungen von acht auf sechs pro Jahr.
Die Protokolle besagen, dass sechs Sitzungen, die etwa alle zwei Monate stattfinden, es ermöglichen würden, mehr wirtschaftliche Informationen zwischen den Entscheidungen zu sammeln und den Entscheidungsträgern mehr Zeit für strategische Überlegungen zu geben. Es wurde keine Entscheidung getroffen, und der Sitzungskalender für 2026 wird nicht geändert.
Fed-Mitglieder diskutierten auch eine bevorstehende Überprüfung der Bilanz der Zentralbank. Während die Überprüfung zu einer umfassenderen Diskussion darüber führen könnte, wie die Fed ihre Vermögenswerte verwaltet, betonten viele Entscheidungsträger, dass Änderungen des Leitzinses das primäre Instrument zur Anpassung der Geldpolitik bleiben sollten.
Die Protokolle erscheinen im Vorfeld des jährlichen Treffens der Fed in Jackson Hole, wo Warsh seine erste Rede seit seinem Amtsantritt im Mai halten wird. Seine Kommentare könnten den Investoren weitere Hinweise auf den Ansatz der Zentralbank in Bezug auf Inflation und Zinssätze geben.
