Erstmals seit 2006: Größtes makroökonomisches Risiko für Bitcoin
Drei Zentralbanken stehen kurz davor, gleichzeitig die Geldpolitik zu straffen – ein Szenario, das zuletzt 2006 auftrat. Damals brachen die mit geliehenem Geld gekauften Vermögenswerte zuerst ein.
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat bereits die Zinsen erhöht. Die US-Notenbank Federal Reserve entscheidet am Mittwoch, die Bank of Japan am Freitag. Das makroökonomische Risiko für Bitcoin (BTC) besteht darin, was diese Kombination beim letzten Mal mit risikobehafteten Vermögenswerten gemacht hat.
Das Muster von 2006 für Risikoanlagen
Die EZB erhöhte am 10. September ihren Einlagensatz auf 2,50%. Die Futures-Märkte sehen eine Wahrscheinlichkeit von fast 90%, dass die Fed ebenfalls die Zinsen anhebt.
“The conflict in the Middle East continues to generate inflation pressures, and inflation is set to remain well above target for an extended period,” ECB Governing Council said.
Im Jahr 2006 erfolgte die Straffung am 10. Mai. In den folgenden Wochen kam es zu Verlusten in schneller Abfolge:
- Der S&P 500 fiel um 7,7%
- Der Euro Stoxx in Europa sank um 13,3%
- Japans TOPIX verlor 16,5%
- Die Schwellenmärkte fielen um mehr als 20%
Diese Reihenfolge war kein Zufall. Günstiges Geld war geliehen und in die lukrativsten Anlagen investiert worden. Als das Leihen teurer wurde, wurden die riskantesten Wetten zuerst verkauft.
Die Märkte erholten sich später, und der S&P 500 schloss das Jahr 2006 mit einem Plus von 15,79% ab. Der eigentliche Crash kam zwei Jahre später durch die Hypothekenkrise.
Wo das makroökonomische Risiko für Bitcoin tatsächlich liegt
Bitcoin existierte 2006 noch nicht, hat aber seitdem eine ähnliche Prüfung erlebt.
Im August 2024 erhöhte die Bank of Japan die Zinsen, und der Yen stieg. Der TOPIX-Index in Japan verlor an einem einzigen Tag 12%, während Bitcoin um bis zu 20% fiel.
Auf der 2006er Skala ist Bitcoin nicht der S&P 500, sondern eher der Schwellenmarkt. Der Druck hat bereits begonnen, da japanische Aktien in einem Monat um 8,4% gefallen sind.
Was Bitcoin retten könnte
In diesem Monat gab es eine Veränderung. Der Yen stieg in drei Sitzungen um 3,7%, doch Bitcoin hielt sich über $79.000 und durchbrach damit das Muster von 2024.
Bitcoin war bereits im vergangenen Jahr um 33% gefallen und notierte zum Zeitpunkt dieses Berichts bei $77.871. Es wurde vor dem Druck abgewertet, nicht währenddessen.
Ein weiterer Faktor ist der Käufer, der in früheren Zyklen nicht existierte. US-Spot-Bitcoin-ETFs zogen im August $3,52 Milliarden an, was die $5,30 Milliarden, die in den vorherigen sieben Monaten abflossen, mehr als ausglich.
Dieses Geld ist nicht in Yen geliehen. Ein Finanzierungsengpass zwingt es nicht automatisch zum Abzug. Solange es nicht aufhört, die täglichen Fondsströme zu kaufen, könnten diese die Auswirkungen der Zinsentscheidungen abfedern.
