Elliott fordert bei der Deutschen Telekom den Fokus auf Aktienrückkäufe statt US-Fusion
Der Einstieg von Elliott Management bei der Deutschen Telekom sorgt am Donnerstagmorgen für Bewegung. Über Tradegate notiert die Aktie rund zwei Prozent über dem Xetra-Schlusskurs vom Vortag. Bloomberg berichtete, der aktivistische Fonds habe Kreisen zufolge signalisiert, dass eine mögliche Fusion der deutschen Mutter mit ihrer US-Tochter T-Mobile US zu komplex und zu wenig wertschaffend sei.
Stattdessen fordert Elliott eine radikale Rückführung von Kapital an die Aktionäre durch deutlich höhere Aktienrückkäufe. Für einen unternehmerisch denkenden Investor ist diese Positionierung nachvollziehbar: Die Bewertung der Telekom-Aktie ist niedrig genug, dass jedes zurückgekaufte Papier sofort einen messbaren Effekt auf den Gewinn je Aktie hätte.
JPMorgan-Analyst Akhil Dattani bestätigte in einer ersten Einschätzung, dass die gedrückte Bewertung genau solche Schritte attraktiv mache. Eine transatlantische Fusion hingegen bringt nicht nur regulatorische Hürden, sondern auch die Gefahr, dass Kapital für Jahre in einer teuren Integration gebunden bleibt, ohne dass der Aktionär davon profitiert.
Aus Sicht eines Investors, der Wert auf Kapitaldisziplin legt, ist die Botschaft klar: Wer die eigene Aktie günstig zurückkaufen kann, sollte nicht gleichzeitig Milliarden in eine fragwürdige Großfusion stecken. Die Deutsche Telekom hat hier die Wahl zwischen einer klaren, umsetzbaren Strategie und einem Projekt, das vor allem die Berater und Behörden beschäftigt.
Elliott setzt damit ein Zeichen, das über die Telekom hinausreicht: Kapital gehört dorthin, wo es den höchsten Return für die Eigentümer verspricht – und nicht dorthin, wo politische oder regulatorische Prestigeprojekte es blockieren.
