DRAM-ETF verzeichnete im letzten Monat einen Anstieg von 18 %: Kann die Outperformance anhalten?
Der Roundhill Memory ETF hat im vergangenen Monat fast 18 % zugelegt, da Investoren sich auf die Verknappung des Speicherangebots und die steigende Nachfrage nach High-Bandwidth Memory (HBM) konzentrieren, die in der Infrastruktur für künstliche Intelligenz (KI) verwendet wird.
KI-Ausbau treibt Speichernachfrage an
Ein Bericht von Seeking Alpha hebt die wachsende Bedeutung von Speicher in der KI-Infrastruktur hervor und zitiert Forschungsergebnisse des taiwanesischen Marktforschungsunternehmens TrendForce. Laut TrendForce sollen DRAM und NAND Flash im Jahr 2026 47 % der gesamten Investitionsausgaben von Cloud-Service-Anbietern ausmachen, wobei dieser Anteil bis 2027 auf 68 % steigen soll.
Die Forschung verbindet den angespannten DRAM-Markt mit der steigenden Nachfrage nach HBM. HBM wird häufig in KI-Arbeitsabläufen eingesetzt, wobei jede HBM-Einheit etwa drei- bis viermal so viel Wafer-Kapazität wie herkömmlicher DDR5-Speicher benötigt. Da Hersteller ihre Produktionskapazitäten auf HBM verlagern, bleibt weniger Kapazität für konventionelles DRAM verfügbar.
Die Speicherindustrie hat historisch gesehen scharfe Boom-und-Bust-Zyklen erlebt, was zu Phasen von Unterinvestitionen und Konsolidierungen geführt hat. Samsung Electronics, SK hynix und Micron sind nun die drei großen Unternehmen, die im DRAM- und HBM-Markt verbleiben.
DRAM-Preise steigen bei knapper Versorgung
Das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage spiegelt sich auch in den Speicherpreisen wider. Laut Seeking Alpha stiegen die Spotpreise für DDR5 16G DRAM von $6,20 pro Einheit Anfang August 2025 auf $54 am 3. September 2026, was einem Anstieg von 775,6 % entspricht. Höhere Speicherpreise haben den großen Herstellern geholfen, ihre Rentabilität zu verbessern. Samsung hat kürzlich Nvidia als das profitabelste Unternehmen der Welt überholt.
Trotz des günstigen Branchenumfelds erlitt der Roundhill Memory ETF zuvor einen erheblichen Rückgang von einem Höchststand über $80. Der Ausverkauf war auf eine erzwungene Liquidation im Zusammenhang mit gehebelten Einzelhandelspositionen in Südkorea zurückzuführen und nicht auf eine Verschlechterung der Branchenfundamentaldaten.
Die Bewertungen und Aktionärsrückkaufprogramme der drei großen Speicherhersteller könnten zusätzliche Unterstützung bieten. Der ETF ermöglicht es Investoren, in Samsung, SK hynix und Micron zu investieren, ohne sich für ein einzelnes Unternehmen entscheiden zu müssen.
Konzentration schafft sowohl Chancen als auch Risiken
Samsung, SK hynix und Micron machen etwa 73 % der Vermögenswerte des Roundhill Memory ETF aus. Diese Konzentration bietet Investoren gezielte Exponierung gegenüber großen Speicherunternehmen, erhöht jedoch auch die Auswirkungen unternehmensspezifischer Entwicklungen.
Der ETF steht vor mehreren Risiken. Ein schwächeres Quartal eines seiner größten Beteiligungen oder eine Reduzierung der KI-Investitionen durch einen großen Hyperscaler könnte sich unverhältnismäßig stark auf den Fonds auswirken. Speicherpreise sind zudem zyklisch und können sich schnell ändern.
Dennoch argumentiert der Analyst von Seeking Alpha, dass der aktuelle Zyklus sich von früheren Speicherbooms unterscheiden könnte, da HBM zunehmend wichtig für KI-Arbeitslasten ist. Während die Ausgaben für KI-Infrastruktur letztlich normalisieren könnten, erscheint ein Einbruch der HBM-Nachfrage unwahrscheinlich, solange große Cloud-Anbieter weiter expandieren.
Der Roundhill Memory ETF bietet Investoren somit eine konzentrierte Exponierung gegenüber einer Speicherindustrie, die von der KI-bedingten Nachfrage profitiert, während seine Performance empfindlich auf Halbleiterzyklen, Bewertungen und Ausgaben großer Technologieunternehmen reagiert.
