Deutsche Börse: 600 Millionen Euro Kapitalerhöhung zu 0,5 Prozent — Aktionäre ausgeschlossen
Die Deutsche Börse sammelt 600 Millionen Euro über eine Wandelanleihe mit fünf Jahren Laufzeit bis 2031 ein. Der Zinssatz beträgt magere 0,5 Prozent — ein Signal, dass institutionelle Investoren bereit sind, für den Einstieg in ein Börsenunternehmen fast kostenloses Kapital zu liefern.
Das Papier wird ausschließlich bei institutionellen Investoren platziert. Das Bezugsrecht der Aktionäre ist ausgeschlossen. Der Wandlungspreis liegt 30 bis 35 Prozent über dem aktuellen Kurs — eine klare Verbilligung für die neuen Kapitalgeber auf Kosten der bestehenden Anteilseigner.
Der Nettoerlös soll für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden. Was genau dahintersteckt, verrät das Unternehmen nicht. Solche Blanko-Formulierungen signalisieren meist, dass der Vorstand noch keine konkrete Verwendung hat oder keine Lust verspürt, sie zu nennen.
Die Aktie reagierte sofort: Auf Tradegate verlor sie nach der Meldung 1,3 Prozent gegenüber dem Xetra-Schlusskurs. Der Markt sieht die Verwässerung und reagiert entsprechend — ohne große Überraschung.
Die Deutsche Börse ist kein Start-up, das dringend Kapital braucht. Sie ist ein profitables Monopolunternehmen mit stabilen Cashflows. Wenn sie trotzdem 600 Millionen Euro zu 0,5 Prozent aufnimmt, stellt sich die Frage, ob hier nicht eher politische oder regulatorische Zwänge als echte Finanzierungsnotwendigkeit im Spiel sind.
Institutionelle Investoren werden die Wandelanleihe mit Sicherheit zeichnen. Für sie ist es ein attraktives Geschäft: geringes Risiko, begrenzter Zinsverzicht und die Chance auf Wandlung in eine Aktie, die langfristig vom Börsenwachstum profitiert.
Für bestehende Aktionäre bleibt der Deal ein Verlustgeschäft. Sie werden verwässert, ohne die Möglichkeit gehabt zu haben, mitzuziehen. Das ist klassische Kapitalallokation auf dem Rücken der Kleinaktionäre — und ein weiteres Beispiel dafür, wie Unternehmen ihre Eigentümer behandeln, wenn sie auf institutionelles Kapital setzen.
