Der 18-jährige Immobilienzyklus deutet auf bevorstehenden Markteinbruch hin
Investoren beobachten Aktien und Bitcoin auf den nächsten großen Höhepunkt. Der bekannte Makroanalyst Jason Pizzino sieht die erste Warnung bereits im US-Immobilienmarkt.
Seine These basiert auf einem 18-jährigen Immobilienzyklus, der aus rund 220 Jahren US-Verkaufsdaten abgeleitet wurde. Der aktuelle Zyklus begann etwa 2011–2012 und prognostiziert den Höhepunkt des Immobilienmarktes für 2025–26, mit einem möglichen Tiefpunkt um 2029–30.
Die neuesten Daten bestätigen den Zyklus nicht, machen es jedoch schwerer, ihn zu ignorieren. Die US-Immobilienpreise stiegen im Juni um 1,5 % im Jahresvergleich, fielen jedoch real zum 13. Mal in Folge.
Im Juli sanken die Verkäufe neuer Häuser um 10,5 %. Der Medianpreis fiel auf $393.800, den niedrigsten Wert seit fünf Jahren. Das Vertrauen der Bauherren liegt bei 35, deutlich unter der neutralen Marke von 50.
Immobilien zuerst. Aktien könnten folgen
Pizzinos wichtigstes Signal ist D.R. Horton. Der Hausbauer erreichte seinen Höhepunkt vor dem breiteren Markt im letzten Immobilienzyklus. Ein Höhepunkt Ende 2024 könnte auf einen möglichen Aktienmarkthöhepunkt Ende 2026 oder Anfang 2027 hinweisen.
D.R. Horton schloss am Freitag bei $142,75. Pizzino meint, ein Rückgang unter etwa $130 würde seine These untermauern.
Die Aktien bleiben nahe ihren Rekordständen. Der S&P 500 schloss am Freitag bei 7.718,60, etwa 1 % unter seinem Rekord vom 13. August. Starke Arbeitsmarktdaten im August erhöhten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed im September auf etwa 60 %.
Bitcoin als Joker
Bitcoin wird derzeit bei etwa $79.700 gehandelt, ein deutlicher Anstieg gegenüber seinem Tief im Juli von rund $57.700. Es hat auch seinen 200-Tage-Durchschnitt zurückerobert.
Pizzino glaubt, dass Bitcoin weiter steigen kann, jedoch mit geringeren Renditen. Sein grobes Szenario sieht einen Anstieg auf etwa $120.000 vom Julitief. $180.000 hält er für wesentlich schwieriger, wenn die Kreditbedingungen weiter verschärft werden.
Ein anderer Analyst, Benjamin Cowen, ist vorsichtiger, den Zyklus als Handelssignal zu betrachten.
Das könnte die nützlichste Erkenntnis sein. Der Zyklus bietet Investoren eine Warnzone, kein Ablaufdatum. Pizzinos eigener Rat ist einfacher: einen Plan haben, bevor der Kredit versiegt.
