Bitcoin vor Zinsentscheidung der Fed: Kann das Finanzministerium die Rallye retten?

Bitcoin notiert nahe $77.250, drei Tage bevor die US-Notenbank Federal Reserve über die Zinsen entscheidet. Der Terminmarkt sieht eine 86,5%ige Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung um einen Viertelpunkt am Mittwoch.

Caitlin Long, CEO der Custodia Bank, argumentiert, dass die entscheidende Veränderung an anderer Stelle liegt. Ihrer Meinung nach bestimmt das US-Finanzministerium, nicht die Fed, die Bedingungen für digitale Dollar.

Die Fed dominiert die nächsten drei Tage

Am 16. September wird Vorsitzender Kevin Warsh die Entscheidung verkünden, fast vier Monate nach seiner Vereidigung. Prognosemärkte, die über Kalshi und Polymarket aggregiert werden, sehen die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung ebenfalls bei über 80%.

Der Inflationsbericht vom Freitag hat die Lage verschärft. Die Verbraucherpreise stiegen im August um 0,4% nach einem Anstieg von 0,1% im Juli, was die jährliche Rate auf 3,4% anhob.

Das Komitee ist bereits gespalten. Im Juli wurden die Zinsen bei 3,50% bis 3,75% gehalten, aber drei Mitglieder wollten damals eine Erhöhung.

Bitcoin hat bereits einen Teil seines jüngsten Anstiegs verloren. Anfang September, als Bitcoin in Richtung $82.000 stieg, lagen die Chancen für eine Zinserhöhung bei 50/50. Seitdem sind die Wahrscheinlichkeiten stetig gestiegen. Der Bitcoin-Kurs ist inzwischen um mehrere tausend Dollar gefallen und blieb in den letzten 24 Stunden weitgehend stabil.

Das Finanzministerium hat die Märkte bereits einmal bewegt

Die Frage, ob das Finanzministerium die Märkte beeinflussen kann, hat einen Präzedenzfall. Im August erreichten die Renditen für zehn- und dreißigjährige Anleihen 20-Jahres-Höchststände. Am 19. August reagierte das Finanzministerium, indem es seine Rückkäufe von längerfristigen Anleihen auf $4 Milliarden pro Operation verdoppelte.

Die Renditen fielen daraufhin, erholten sich jedoch innerhalb weniger Tage und machten die Bewegung zunichte.

Dieses Programm läuft derzeit vom 9. September bis zum 4. November. Finanzminister Scott Bessent könnte es aus einem Treasury General Account finanzieren, der fast $1 Billion hält.

UBS-Strategen argumentierten diesen Monat, dass die entscheidende Frage nicht ist, ob die Fed handelt, sondern unter welchen Bedingungen sie handelt. Diese Bedingungen werden am langen Ende des Anleihemarktes festgelegt.

Warum Long sagt, dass die Fed den längeren Kampf verliert

Long sieht eine ähnliche Machtverschiebung bei der Regulierung. Das GENIUS-Gesetz, das 2025 verabschiedet wurde und stablecoins, die an den Dollar gekoppelt sind, regelt, tritt am 18. Januar 2027 in Kraft. Das Finanzministerium und das Office of the Comptroller of the Currency (OCC) haben Vorschläge veröffentlicht. Die Fed hat dies nicht getan.

“There’s no question Treasury is taking a lot more power from the Fed,” Caitlin Long, CEO of Custodia Bank, said in an interview.

Das Finanzministerium hat auch die Befugnis beansprucht, zu entscheiden, welche ausländischen Stablecoins den amerikanischen Markt erreichen. Long erwartet, dass tokenisierte Einlagen, also Bankdollar, die über Blockchain-Netzwerke bewegt werden, Stablecoins verdrängen werden. US-Bankenverbände warnten vor einem Abfluss von Einlagen, als das Gesetz verabschiedet wurde.

Am Mittwoch wird die Zinsfrage geklärt. Ob das Finanzministerium das lange Ende halten kann und wer letztendlich die Regeln für digitale Dollar schreibt, wird sich bis 2027 zeigen.