Bitcoin Unterdrückt Wie Gold? Luke Gromen Sagt, Das Kann Nicht Ewig Anhalten

Luke Gromen argumentiert, dass Bitcoins Unfähigkeit, entscheidend höhere Kurse zu erreichen, mehr als nur schwache Spot-Nachfrage widerspiegeln könnte. Er vermutet, dass Papierinstrumente vorübergehend Kaufdruck absorbieren können, ähnlich wie Derivate den Goldmarkt seit Jahren beeinflussen.

In einem Interview mit Nathalie Brunell am 6. Juni erklärte der Makroanalyst, dass er seine zuvor reduzierte Bitcoin-Position nicht wesentlich wieder aufgebaut hat. „Ich habe ein wenig zugekauft“, sagte Gromen, fügte jedoch hinzu, dass er „nicht wirklich in größerem Umfang zurückgekauft“ habe. Der Grund dafür könnte laut Gromen in der jüngsten Kursentwicklung von Bitcoin liegen, die wichtige Signale über Liquidität, Marktstruktur und die politische Sensibilität von Hartvermögenswerten geben könnte.

Papier-Bitcoin und die Frustrationszone von $58K-$72K

Brunell fragte Gromen zu seiner früheren Bemerkung, dass Bitcoin in einer „$58K bis $72K Gruppe“ feststecken könnte, und ob BTC- und Goldpreise unterdrückt werden könnten. Gromen stellte klar, dass der Kommentar teilweise „ironisch“ gemeint war, aber es einen ernsthaften Mechanismus hinter dieser Idee gibt.

„Ich denke, die Art und Weise, wie sie es tun würden, ist die Ausweitung von Derivaten, so wie sie es historisch mit Gold gemacht haben“, sagte er. „Langfristig glaube ich nicht, dass man es mit Bitcoin machen kann, aber in dem Maße, in dem man Derivate ausweiten kann, können sie kurzfristig eine Rolle spielen.“

Gromens Argument ist nicht, dass das Angebot von Bitcoin verändert werden kann, sondern dass die Nachfrage umgeleitet werden kann. Ein Käufer, der sonst Spot-BTC kaufen müsste, kann stattdessen eine Kaufoption oder ein anderes synthetisches Instrument erwerben. Das drückt zwar eine bullische Haltung aus, entfernt jedoch nicht unbedingt Coins vom Markt, wie es bei der Selbstverwahrung von Spot-Beständen der Fall wäre.

„Jemand möchte Bitcoin besitzen, kauft aber kein Bitcoin. Sie kaufen eine Option auf Bitcoin“, sagte Gromen. „Wenn es diese Derivate nicht gäbe, müsste man Bitcoin besitzen, um Bitcoin zu besitzen. Jetzt kann man ein Derivat auf Bitcoin kaufen, und es wird ungenauer, lockerer.“

Für Gromen ist dieser Unterschied besonders in kürzeren Zeiträumen von Bedeutung. Er argumentierte, dass politische Entscheidungsträger die Optik „in vielerlei Hinsicht“ kurzfristig steuern können, auch wenn sie dies nicht auf Dauer tun können.

Bitcoin als Liquiditäts-Warnsignal

Die These der Derivate-Unterdrückung ist Teil eines breiteren makroökonomischen Rahmens. Gromen beschrieb Bitcoin als „eines der letzten funktionierenden Warnsignale für Liquidität“ und sagte, dass seine jüngste Schwäche „nichts Gutes“ signalisiert. Seiner Meinung nach wird Liquidität anderswo absorbiert, am sichtbarsten durch KI-bezogene Aktien sowie durch Energie und Rohstoffe nach dem Iran-Krieg.

„KI saugt den gesamten Sauerstoff aus dem Raum, die gesamte Liquidität, und alles konzentriert sich auf einen Bereich“, sagte Gromen. „Und ich denke, das passiert auch mit Bitcoin. Ich denke, es ist ebenfalls ein Opfer davon.“

Er argumentierte, dass die Aktienrallye enger ist, als die Hauptindizes vermuten lassen, wobei KI-verbundene Namen den Großteil der Bewegung tragen. Das macht Bitcoins Rückstand für ihn relevanter: Wenn BTC ein liquiditätssensitiver Vermögenswert ist und nicht die Stärke der Aktien bestätigt, könnte der Markt weniger gesund sein, als der Indexstand impliziert.

Gromen verknüpfte das Problem mit dem US-Bestreben, die Wirtschaft heiß laufen zu lassen, den Dollar zu schwächen und die Produktion zurückzuverlagern. Diese Kräfte sollten in einem freieren Markt positiv für Gold und Bitcoin sein. Sie bergen jedoch auch das Risiko, eine unangenehme Botschaft zu senden.

„Es gibt Elemente in den USA, die das nicht sehen wollen, weil diese Dinge der Welt signalisieren würden, dass man einfach nur inflationiert“, sagte er. „Und das schafft einige Probleme auf der Finanzierungsseite mit dem Treasury-Markt.“

Sein Basisszenario ist kein konventioneller Crash, sondern eine Verschiebung des Maßstabs. Er erwartet, dass Aktien in Dollar steigen, während sie in Gold und Bitcoin bewertet fallen. In diesem Szenario übertreffen Hartvermögenswerte nominale Ansprüche, während die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen weitgehend im Bereich von 4% bis 4,5% bleiben.

Deshalb sieht Gromen keine potenzielle Unterdrückung von Bitcoin als dauerhaft an. Papiermärkte können eine Bewegung verzögern. Sie können das Signal verwischen. Aber in seinem Rahmen können sie den zugrunde liegenden makroökonomischen Druck nicht beseitigen.

„Kurzfristig können sie die Optik steuern“, sagte er. „Langfristig können sie es nicht.“

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde BTC bei $60,966 gehandelt.