Bitcoin übersteht Yen-Schock, der vor zwei Jahren den Kryptomarkt erschütterte
Japan investierte im August fast $100 Milliarden, um den Yen zu stärken. Trotz dieser Intervention erreichte die Währung nicht den Wert von 154 gegenüber dem Dollar.
Händler brachten den Yen dann selbst auf diesen Wert. Der USD/JPY-Kurs fiel von 160,39 am Mittwoch auf 154,50 bis Montag, was bedeutet, dass der Yen in drei Sitzungen um 3,7% zulegte, ohne eine weitere bestätigte Intervention aus Tokio.
Warum ist das für den Kryptomarkt von Bedeutung? Ein ähnlicher Anstieg des Yen im August 2024 zwang Investoren, günstige Yen-finanzierte Geschäfte aufzulösen und risikoreiche Anlagen, einschließlich Bitcoin, abzustoßen.
Bitcoin besteht den Yen-Test
Die Gefahr lag immer in der Geschwindigkeit der Bewegung. Bereits am 1. September wurde das Risiko hervorgehoben, als der Yen noch bei 159,75 pro Dollar lag.
Im August 2024 führte ein ähnlicher Ansturm auf Yen-finanzierte Geschäfte dazu, dass Investoren risikoreiche Anlagen abstoßen mussten. Bitcoin und Ethereum fielen um bis zu 20%.
Diesmal hielt sich Bitcoin über $79.000. Das macht die Bewegung am Montag zu einem nützlichen Stresstest für einen Handel, der dem Kryptomarkt im letzten Jahr schwer zusetzte. Gleichzeitig zeigt Japan, wie viel die erste Intervention kostete und warum eine weitere Rettung schwieriger zu wiederholen sein könnte.
Japan hat möglicherweise weniger Spielraum
Das Finanzministerium gab auch bekannt, woher das Geld für die erste Intervention kam.
Japans Devisenreserven sanken im August um $94,6 Milliarden auf $995 Milliarden. Allein ausländische Wertpapiere fielen um $87,8 Milliarden, was darauf hindeutet, dass Tokio kurzfristige US-Staatsanleihen verkaufte, um die Verteidigung zu finanzieren.
Das schafft ein politisches Problem.
“Japan still has room to intervene given the amount of securities it holds, but given comments from Bessent, selling US Treasuries to fund further intervention could end up attracting pressure from the US,” Japan Research Institute economist Akira Nishimura said.
Das lässt die Bank of Japan mit einer größeren Last zurück.
Die Märkte preisen nun bis April 2027 etwa 75 Basispunkte an kumulativen Zinserhöhungen ein, so HSBC. Eine Erhöhung um einen Viertelpunkt nächste Woche würde die Zinsen auf 1,25% anheben und den Straffungspfad fortsetzen, der nach den Inflationsdaten im Juli hervorgehoben wurde.
BOJ-Vorstandsmitglied Hajime Takata hat bereits schnellere Maßnahmen gefordert und die politischen Entscheidungsträger aufgefordert, "flexibel" gegen die steigende Inflation vorzugehen.
Die verbleibende Frage ist, wie schnell der Yen weiter steigen wird. Bitcoin hat den ersten Schock überstanden. Eine heftigere Bewegung wäre der wahre Test.
