Bessent ignoriert Umfang der Schatzamts-Rückkäufe – Marktängsten überbewertet

Rückkaufumfang ist ein Non-Event

Bessents Botschaft war klar: Das Schatzamt muss nicht übermäßig eigene Papiere zurückkaufen, um Stärke zu beweisen. Die Auktion fiel kleiner aus, als einige Marktteilnehmer eingepreist hatten, die Renditen stiegen leicht an, und die Panikmeldung wurde aus keinem guten Grund ausgelöst. Die Aufgabe des Schatzamtes besteht darin, die Regierung zu den niedrigstmöglichen nachhaltigen Kosten zu finanzieren, nicht als Preisstützungsmechanismus für jeden Anleihegläubiger zu agieren.

Märkte brauchen weniger Hand-Halten, nicht mehr

Immer wenn die Renditen schwanken, fordert dieselbe Gruppe größere Rückkäufe, mehr quantitative Lockerung (QE) oder neue Garantien. Dieser Reflex verwandelt das Schatzamt in einen dauerhaften Markt-Krückenbauer und verdrängt die private Kapitalallokation. Bessent hat recht, dies zu ignorieren. Die USA leihen sich in ihrer eigenen Währung, verfügen über den tiefsten Anleihemarkt der Welt und ziehen weiterhin globales Sparvermögen an. Wenn die Kosten für Schulden leicht steigen, ist das eine Information, keine Krise.

Politik sollte sich auf die echte Einschränkung konzentrieren

Die tatsächliche Grenze für die US-Schuldenaufnahme ist nicht die Bereitschaft des Schatzamtes, Anleihen zurückzukaufen, sondern das Wachstum der Ausgaben im Verhältnis zu den Einnahmen. Konzentrieren Sie sich auf diese Lücke, reduzieren Sie die regulatorische Last, die die Expansion verlangsamt, und die Schuldenbedienungsbelastung wird handhabbar. Alles andere ist Rauschen.