Bathlas Immobilien-Schuldenkrise von 2,5 Milliarden Dollar steht vor neuen Prüfungen
Die Insolvenz von Bathla Group hat dem australischen Private-Credit-Markt eine deutliche Warnung gesendet: Wenn Entwickler ihre Kapazitäten überstrapazieren und Kreditgeber ohne angemessene Risikobewertung nach Rendite jagen, lastet die Rechnung am Ende auf den Anlegern und der gesamten Wirtschaft. Die ausstehenden Verpflichtungen in Höhe von 2,5 Milliarden Dollar befinden sich nun in den Händen von Verwaltern, die entscheiden müssen, welche Vermögenswerte gerettet werden können und welche Kredite abgeschrieben werden müssen. Jede Verzögerung erhöht die Totlast, die von den Gläubigern getragen wird, von denen viele Privatanleger und Superannuation-Anleger sind, die auf die Immobilienstory vertraut haben.
Dieser Vorfall ist kein Argument für mehr Regulierung; er ist der Beweis dafür, dass leichtes Geld und lockere Kreditvergabe schneller Wert vernichten, als es jede Bürokratie reparieren kann. Märkte funktionieren, wenn Verluste schnell anerkannt werden und Kapital von jenen neu eingesetzt wird, die Risiken korrekt bewerten. Die Stützung insolventer Entwickler mit Steuerzahlergarantien oder regulatorischer Duldung überträgt die Kosten lediglich auf das künftige Wachstum und hält Zombie-Projekte am Leben.
Das Versagen von Bathla sollte die Anreize für Private-Credit-Fonds und Banken gleichermaßen schärfen: Führen Sie die Due Diligence durch, fordern Sie echte Eigenkapitalpuffer und bewerten Sie Kredite unter Berücksichtigung der Möglichkeit einer Konjunkturabschwächung. Die Alternative – eine weitere Runde von Rettungsaktionen, getarnt als „Stabilitätsmaßnahmen“ – belohnt nur dieselben Fehler, die das Chaos verursacht haben. Kapitalmärkte bestrafen Unvorsichtigkeit; Regierungen sollten sie gewähren lassen.
