Bank of Korea: AI-Chip-Handel wird zum Problem für die Finanzstabilität
Südkoreas Wirtschaft erlebt einen Boom durch die Nachfrage nach Chips für künstliche Intelligenz (KI), wobei das nominale BIP in der ersten Hälfte des Jahres 2026 um 21,9% gewachsen ist.
Fast 70% dieses Wachstums sind allein auf Halbleiter zurückzuführen.
Wie der KI-Chip-Boom Südkorea antreibt
Der KOSPI, Südkoreas Leitindex, wird von den Halbleiterriesen Samsung Electronics und SK Hynix dominiert. Beide Unternehmen konzentrieren fast die Hälfte ihrer Marktkapitalisierung und den Großteil ihres Gewinnwachstums auf die ersten sechs Monate des Jahres 2026.
Die Bank of Korea bestätigt, dass die Chip-Umsätze ein Niveau erreicht haben, das seit den 1970er Jahren nicht mehr gesehen wurde. In einigen Monaten des Jahres 2026 übersteigen die Halbleiterexporte 40% der gesamten Ausfuhren des Landes. Die Prognosen für das reale BIP-Wachstum wurden auf 3,3% bis 3,5% für das Jahr nach oben korrigiert.
Die weltweite Nachfrage nach Hochgeschwindigkeitsspeichern (HBM) und fortschrittlichen DRAM-Chips ist der direkte Auslöser für die Rallye. Unternehmen wie Nvidia, AMD, Microsoft, Google, Amazon, Meta und Oracle sind auf Samsung und SK Hynix für KI-Beschleunigerspeicher angewiesen. Zusammen mit Micron sind sie die einzigen großen globalen Anbieter dieser fortschrittlichen Chips.
Die Rallye hat auch die Marktstruktur in der Region verändert. Gehebelte ETFs, die in Hongkong notiert sind und an große koreanische Technologiewerte gebunden sind, haben sich allein in der ersten Hälfte des Jahres 2026 mehr als zwanzigfach vervielfacht, so ein Bericht der Bank of Korea, der diese Woche veröffentlicht wurde.
Was passiert, wenn der KI-Chip-Zyklus sich dreht?
Analyst David K. Williams beschrieb die Konzentration nach dem Bericht der Bank of Korea unverblümt. Der Handel ist so groß geworden, dass die Zentralbank ihn als ein Problem der Finanzstabilität behandelt, nicht nur als eine Aktienrallye, die von starken Fundamentaldaten getrieben wird.
Ein Rückgang der globalen Ausgaben für KI-Infrastruktur, der für 2027 oder 2028 erwartet wird, könnte die koreanische Wirtschaft systemisch treffen. Wachsende chinesische Konkurrenz bei Speicherchips könnte den Schaden noch verstärken. Die Exponierung zieht sich durch Lieferketten, Finanzmärkte und den Konsumreichtum im ganzen Land.
Die Bank of Korea weist bereits auf Anzeichen von Lieferantenfinanzierung hin, die an die Dotcom-Ära erinnern. Überschüssige Liquidität fließt in Immobilien und gehebelte Produkte, was das Risiko einer Blase erhöht. Traditionelle Fertigung, Jugendarbeitslosigkeit und Inlandsnachfrage bleiben schwach, während Chips die Erzählung dominieren.
Strukturelle Probleme verschärfen die mittelfristige Herausforderung für das Land. Südkorea hat die weltweit niedrigste Geburtenrate von etwa 0,7 und ein alterndes Bevölkerungsprofil. Die Haushaltsverschuldung bleibt hoch, und externe Schocks wie Ölpreise über $100 oder Handelskonflikte würden die Verwundbarkeit weiter erhöhen.
Die globalen Märkte würden den Schock sofort spüren, wenn die koreanische Produktion ins Stocken gerät. Die Aktienkurse von Nvidia und AMD folgen der koreanischen Chipproduktion. KI-Themenfonds und Halbleiterindizes würden einer schnellen Neubewertung unterzogen. Eine Beschleunigung der chinesischen Speicherproduktion könnte die Lieferkette schnell neu gestalten.
