Bank of Japan plant Zinserhöhung auf 1,25 %, höchster Stand seit 1995. Bitcoin bleibt unbeeindruckt
Die Bank of Japan (BOJ) wird voraussichtlich am Donnerstag und Freitag ihren Leitzins auf 1,25 % anheben, den höchsten Stand seit April 1995. Bereits im Vorfeld der Entscheidung sind die kurzfristigen Anleiherenditen Japans stark gestiegen.
Japanische Staatsanleihen, der Yen und die Aktien in Tokio erleben derzeit eine starke Neubewertung. Bitcoin (BTC) zeigt jedoch keine ähnliche Reaktion, und diese Divergenz wird diese Woche auf die Probe gestellt.
Japans kurzfristige Anleiherenditen steigen vor der Zinserhöhung stark an
Die Rendite für japanische Sechsmonatsanleihen schloss am Freitag bei etwa 1,335 %. Vor zwei Jahren lagen die Renditen für dieselbe Laufzeit noch im negativen Bereich.
Der Anstieg im Jahr 2026 zeigt kaum Rückschläge. Dieses Muster deutet darauf hin, dass Händler ihre Erwartungen an die zukünftigen Zinssätze schneller anpassen, als die Zentralbank handelt.
Eine Umfrage von Reuters ergab, dass 66 von 68 Ökonomen in dieser Woche mit einer Zinserhöhung rechnen. Fast 90 % erwarten bis Ende März einen Anstieg auf 1,50 %. Berichte aus der letzten Woche deuteten zudem auf ein schnelleres Tempo der Straffung hin, mit einer weiteren möglichen Erhöhung im Jahr 2026.
Es geht um Fiskalpolitik, nicht um Inflation
Auch die langfristigen Anleiherenditen sind stark gestiegen. Die Rendite der 10-jährigen Anleihe erreichte in diesem Monat erstmals seit 1996 die Marke von 3 %, während die zweijährige Anleihe bei etwa 1,85 % liegt.
Inflation ist nicht der Grund für diese Entwicklung. Die Verbraucherpreise stiegen im Juli um 1,9 % im Jahresvergleich, wobei der Kernwert bei 1,8 % lag, was den siebten Monat in Folge unter dem 2 %-Ziel liegt.
Der Grund liegt im Angebot. Ministerien haben ein Rekordbudget von 143 Billionen Yen für das nächste Fiskaljahr beantragt, und das Finanzministerium hat seine eigene Annahme für den langfristigen Anleihezins auf 3,8 % angehoben. Investoren verlangen höhere Renditen für japanische Staatsanleihen.
Bitcoin zeigt keine Reaktion
Der Yen-Carry-Trade wird aufgrund messbarer Beweise abgebaut. Der Yen hat seit seinem Tief im Juli etwa 6 % zugelegt, nach einer Rekordintervention von 15,4 Billionen Yen durch Japan und die USA, der ersten gemeinsamen Aktion seit 2011.
Spekulanten wechselten in der Woche bis zum 8. September zu einer Netto-Long-Position im Yen, ein Umschwung von 103.000 Kontrakten. Japanische Bestände an US-Staatsanleihen sanken zwischen Februar und Juni um 122,6 Milliarden $.
Der Nikkei 225 hat in einem Monat 8,4 % verloren und liegt 13 % unter seinem Rekordhoch im Juni. Bitcoin notierte bei etwa $77.721, ein Anstieg von 0,8 % innerhalb von 24 Stunden, und hat bereits einen ähnlichen Yen-Schock in der letzten Woche absorbiert.
Im August 2024 führte eine BOJ-Erhöhung auf nur 0,25 % zu einem Rückgang des Nikkei um 12,4 % an einem Tag und einem Rückgang von Bitcoin von etwa $70.000 auf $49.000. Die Erhöhung am Freitag würde die Politik auf das Fünffache anheben.
Der Freitag wird der Test sein. Ein hawkisches Signal über das Tempo weiterer Erhöhungen, und nicht die Erhöhung selbst, könnte die Divergenz aufbrechen.
