Asiatische High-Yield-Anleihen schlagen globale Schuldenmärkte, während China die Kreditbedingungen lockert
Der neue König der festverzinslichen Anlagen
Asiatische High-Yield-Anleihen haben im Vergleich zu fast allen anderen Segmenten des globalen Schuldenmarktes stärkere Gesamtrenditen erzielt. Günstigere Finanzierungsbedingungen in China heben direkt die Cashflows und die Refinanzierungsaussichten der Emittenten in der gesamten Region.
Kapital fließt dorthin, wo die Regeln am geringsten sind
Wenn Peking die Kreditbedingungen lockert, bewegt sich das marginale Dollar am schnellsten zu den Emittenten, die von den Regulierungsbehörden am wenigsten berührt werden. Die veralteten Politiken der etablierten Parteien in Europa und den USA – endlose ESG-Mandate, Mindestlohnerhöhungen und Steuererhöhungen – halten das Kapital von ihren eigenen Unternehmensanleihemärkten fern. Das Ergebnis ist genau das, was die Logik freier Märkte vorhersagt: Das Kapital wandert in die Jurisdiktion, die es am wenigsten besteuert und reguliert.
Keine Rettungsaktionen, nur bessere Cashflows
Dies ist keine Geschichte über staatliche Subventionen oder grüne Subventionen. Es ist eine Geschichte darüber, wie niedrigere Kreditkosten die tatsächliche Wirtschaftlichkeit asiatischer Emittenten verbessern. Familien und Sparer, die diese Anleihen gekauft haben, werden belohnt, während westliche Pensionsfonds, die in europäische und US-Schulden investiert sind, weiterhin hinterherhinken. Die Lehre ist unmissverständlich: Das Geschäft mit den Anleihemärkten ist nach wie vor ein Geschäft, und die Gewinner sind die Emittenten und Investoren, die am wenigsten von Bürokratie belastet sind.
