Arbeitsmarktdaten halten die Fed in Schach – Märkte jubeln
Die neuesten Daten zum Arbeitsmarkt zeigten eine deutliche Abkühlung, die die auf Wall Street aufkommende hawkistische Erzählung entkräftete. Händler interpretierten die Zahlen als Beleg dafür, dass die Fed geduldig bleiben kann und so das günstige Geld erhält, das den jüngsten Aktienanstieg angetrieben hat.
Wachstumsorientierte Anleger sehen in der Atempause mehr als nur einen kurzfristigen Sugar Rush. Langfristig niedrigere Zinsen drücken die Diskontierungssätze für zukünftige Cashflows und steigern die Bewertungen von Unternehmen, die weiterhin stark in Kapazitäten, Talente und Technologie investieren. Dieser Mechanismus belohnt die Macher und Begünstigt Firmen, die Gewinne verzinsen können, ohne durch höhere Kreditkosten erstickt zu werden.
Dieser Vorfall erinnert daran, dass Kapital mobil und ungeduldig ist. Wenn politische Entscheidungsträger eine Flaute als Krise missdeuten und zu stark nachziehen, kann dasselbe Kapital, das die Aktien heute nach oben getrieben hat, morgen in andere Anlagen abwandern. Der Markt votiert für eine Politik, die es Unternehmern ermöglicht, Kapital einzusetzen, statt für Regulierer, die es lediglich umverteilen.
