AMD zeigt Hoffnungsschimmer trotz Herausforderungen im AI-Chip-Markt
Die letzten Monate waren für Advanced Micro Devices (AMD) wenig erfreulich. Sowohl Analysten als auch Investoren sehen den Halbleiterhersteller im Vergleich zu seinem Konkurrenten Nvidia auf dem AI-Chip-Markt hinterherhinken. Nvidia hat sich in diesem Bereich frühzeitig einen Vorsprung gesichert und profitiert finanziell von seiner Dominanz.
Trotzdem ist AMD nicht völlig aus dem Rennen. Die MI300-Serie von AI-Chips treibt durch signifikante Umsatzsteigerungen ein kritisches Wachstumsmerkmal voran, das für den Halbleiterwert sehr lukrativ sein könnte.
Auf den ersten Blick wirken AMDs Ergebnisse für das zweite Quartal 2024 unscheinbar. Mit Einnahmen von 5,8 Milliarden Dollar verzeichnete das Unternehmen ein Wachstum von 9 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Jedoch fiel der Umsatz im Gaming-Segment um 59 Prozent und im Embedded-Geschäft um 41 Prozent.
Dennoch stieg der Umsatz im Client-Segment um 49 Prozent, und das Augenmerk liegt wohl im Bereich der Datencenter, der auch AI-Chips umfasst. Hier stieg der Umsatz um beeindruckende 115 Prozent auf 2,8 Milliarden Dollar jährlich und macht nun 49 Prozent des gesamten Unternehmensumsatzes aus.
Dies stellt eine deutliche Steigerung gegenüber den 24 Prozent dar, die das Datencenter-Segment im Vorjahr beanspruchte. Im Vergleich dazu generiert Nvidias Datencenter-Segment 87 Prozent des Unternehmensumsatzes, eine dramatische Verschiebung seit zwei Jahren, als das Gaming-Segment dominierte.
Sollte es AMD gelingen, diese Dominanz aus dem Datencenter-Bereich zu erreichen, könnte es zu erheblichen Umsatzzuwächsen und damit zu beträchtlichen Kursgewinnen für die AMD-Aktie kommen.
Technisch gesehen hat AMD Nvidia noch nicht eingeholt. AMD hat zwar in der Vergangenheit oft erfolgreicher Konkurrenten eingeholt, doch im AI-Chip-Bereich gibt es noch Lücken. Der MI300X übertraf zwar kurzzeitig Nvidias Chips, doch dieses konterte prompt mit dem verbesserten Blackwell-Chip, um seine Vorherrschaft zu sichern.
Nvidia erzielt auch höhere Preise für seine Chips. CEO Jensen Huang gab bekannt, dass der neueste Blackwell-Chip über 30.000 Dollar pro Stück kosten wird. Im Vergleich dazu kostet AMDs MI300X zwischen 10.000 und 15.000 Dollar.
Die Branche kann die derzeitige Nachfrage nicht befriedigen, was bedeutet, dass jeder AI-Chip eines namhaften Herstellers verkauft wird. Allied Market Research prognostiziert, dass der AI-Chip-Markt bis 2032 mit einer jährlichen Wachstumsrate von 38 Prozent expandieren wird, während der gesamte Chip-Markt nur 6 Prozent pro Jahr wachsen wird bis 2031.
Investoren könnten vor einer Gelegenheit stehen. Obwohl die Aktie im Jahresverlauf mehr als 40 Prozent gestiegen war, hat eine Korrektur diese Gewinne neutralisiert.
Ein kürzlich erzielter Wendepunkt zur Profitabilität ließ das KGV steigen. Die Korrektur verhalf jedoch AMD zu einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 9, weit unter dem von Nvidia mit 32. Dies ermöglicht Investoren, AMD zu einem erheblichen Rabatt zu erwerben, was durch die steigende Bedeutung des Datencenter-Bereichs als Einnahmequelle unterstützt wird.
Letztendlich scheint AMD zunehmend von seinem Datencenter-Bereich dominiert zu werden, was den Aktionären zugutekommen sollte, ähnlich wie es Nvidia-Investoren profitierte.
Dies ändert nichts an den schwachen Umsatzwachstumszahlen oder den aktuellen Problemen im Gaming- und Embedded-Segment. Dennoch werden sich diese Segmente wahrscheinlich erholen, wodurch das rapide wachsende Datencenter-Geschäft noch sichtbarer wird. Diese Entwicklung sollte bald positive Auswirkungen auf AMDs Finanz- und Aktienkurswachstum haben.
Investoren sollten nicht automatisch annehmen, dass AMDs AI-Chips Nvidia einholen werden, obwohl dies möglich ist. Stattdessen sollten sie sich auf die steigende Nachfrage nach AI-Chips konzentrieren und sich auf die Zeit vorbereiten, wenn das Datencenter-Geschäft zur dominierenden Einnahmequelle des Unternehmens wird.
